证券日报新闻记者 安仲文
近期，一位浅池私募基金经理管理方法的商品此后前一年基金净值翻番，至今跌穿1元颜值。这一实例凸显出大中型主动基金商品采用类指数投资建议所面临的双刃刀。
证券日报新闻记者在接受媒体采访时获知，在单一公募基金产品经营规模快速增大后，原来根据发掘“发票”来达到高回报的思路在股票基金眼前早已无效，大中型主动基金产品也通常展现出类指数投资特点。类指数化实际操作在这个市场主题风格出风口来临的时候，具备超高净值弹力，但是其缺点也非常明显，在行情不好时，只有像被动指数基金一样处于被动承担。
事实上，许多由于业绩好而经营规模大幅度增大的股票基金，专业人士称之为“爆品基”，也遭受这类问题。
从前的浅池对策无效
3月18日夜间，一位选购公募基金产品的私募基金经理，向证券日报新闻记者发过来一句话：“昨天浅池今何在，一日被打回原形。”询问下，这名私募基金经理所说是指，中国某公募基金浅池私募基金经理管理方法的商品，截止到3月18日晚净值已经从贴近翻番变为跌穿1元颜值。
记者注意到，以上浅池私募基金经理管理的商品在3年以前创立，该基金成立前期，仅用了12个月的时间，就完成净值贴近2块的令人震惊销售业绩，一年打造出“翻番基”促使这一只商品快速吸引住认购资产，该基金的基金市场份额也较为创立前期完成92%高提高。该浅池资管产品公布的定期报告表明，在净值贴近翻番之时，该产品总资产超出210亿人民币，虽然以后净值出现严重减仓，造成经营规模出现缩水，但是其经营规模截止到去年末仍保持在百亿元以上。
当私募基金经理管理方法资产逐渐从1亿、10亿、50亿到100亿、200亿发生变化时，多名私募基金经理接纳证券日报采访时都坦言了这样一个问题：对策容积慢慢无效。
新闻记者了解的一位私募基金经理，从小公募的mini商品私募基金经理一路开始做起，凭着小公募迷你型商品的优质销售业绩，成功赶到大中型证券基金出任私募基金经理职位。他迅速拿到这一家大中型公募基金全业绩第一名，这一年他管理方法的商品发展规模达8亿，当他管理的资管产品经营规模提升50亿后，股票基金产品净值行情渐渐变得杂乱下去，依照过去管理方法迷你型商品发掘小黑马的思路不能用了，随之而来的是类指数化的投入趋向。
现场记者有关方式处获悉，这名曾拿到企业冠军私募基金经理早已辞职。有知情人士透露觉得，私募基金经理在资管产品或是迷你型体量的情况下，往往能够凭着本人出色的个股发掘水平，推升资管产品的盈利，但是当管理规模澎涨以后，原来股票发掘的思路容积通常无效，造成私募基金经理迫不得已采用类指数化的投入，而类指数化的投入又促使净值通常追随领域主要表现。
发票无法满足容积要求
“最大的问题就是大资管产品的监管确实挺有难度系数，由于这是一只领域主题风格型资管产品，便会存有类指数化的趋势。”上述情况私募基金经理向媒体坦言，管理方法集成电路工艺的资管产品，特别是规模大的领域主题风格类产品，私募基金经理面临几个问题：一是私募基金经理的持股股票最先受到限制在基金合同所合同约定的领域主题风格范围之内，二是私募基金经理由于现属管理规模大，在持股遮盖上务必首先选择总市值规模比较大的种类。
创金合信基金一位私募基金经理接受记者采访时还认为，私募基金经理管理方法集成电路工艺资金公募产品，容易出现类指数化的趋势，由于此刻的私募基金经理靠发掘“发票”，无法满足集成电路工艺资产对持股规模的规定。
“实际上，假如靠发票去满足集成电路工艺资产的需要是不太可能的，挖一只发票股票牛股，翻一倍对净值都没有大的影响。”华南区一位公募基金明星基金经理先前接受记者采访时还表示，当经营规模不小了，原先能发掘股票牛股放满机构持股的私募基金经理，一下子变得不会了，由于靠发掘小市值股票牛股很有可能装不满意基金池。
即便是私募基金经理本人的投资哲学，在其管管理规模不一样之时，也会出现明显的转变。
“今天接受采访时环节中讲的投资建议、选股策略，只针对我现在的监管资产规模非常小，假如经营规模非常大，我现在就不容易这样讲，反而是其它的方式。”杭州一家中小型基金管理公司一位新势力私募基金经理接受记者采访时说，他对于黑马股票的发掘喜好及其亲睐销售市场认知度偏低的小市值个股，很大程度上是充分考虑现属资管产品规模较小、操作中非常灵活。
广州地区一位特大型公募基金集团旗下新势力私募基金经理，在一次销售业绩交流会上向记者表示，不容易由于他的工作业绩突出逐渐变得自豪，由于私募基金经理管理规模大小不一，考虑的因素就容易出现很大变化，假如管理方法集成电路工艺资产，他应该选择此外一套玩法，由于目前对策很有可能不能有效协助主力资金的监管。
为什么对策不能随便更改
值得注意的是，管理方法超大型资产规模的公募基金经理采用类指数投资，还存在着公募基金公司指使问题。
华南区的一位基金管理公司人员向证券日报新闻记者注重，现在市场存在明显的独特喜好要求，基金管理公司会忍受管理方法某类样式的私募基金经理在经营该类规模性资产时，采用类指数投资，乃至不想让她们变更对策，“这并非完全能由私募基金经理本人确定”。
“就算明知道私募基金经理在今年的或来年现属股票基金挣不到钱，那你也应该始终坚持这类型指数化实际操作，不要随便改。”广州地区一位证券基金巨头接受记者采访时表述，“比如说我非常了解的一位私募基金经理，之前我的同事，她在一家特大型公募基金出任周期时间样式的私募基金经理，他今年挣不到钱，但是他的对策不能随便更改。”
类指数投资的优势是其在这个市场主题风格出风口来临时，基金净值弹力会远高于平衡配备的私募基金经理，例如私募基金经理在信创领域采用类指数投资，当市场行情来临的时候，其弹力通常高过在信创板块配备20%、30%仓位的平衡型基金商品。以上公募基金巨头所例举的私募基金经理管理方法代表作品资产规模达到70亿人民币，截止到去年末，其前十大关键持股展现最典型的类指数投资趋向。
“企业要求是，这种资产及操作设计风格并不是每一年都把握住市场行情，但是必须在主题风格市场行情来临的时候，类指数化对策可以把握住市场行情并超越对手，因此在这个市场类指数化主要表现较差的时时刻刻，也只能是偏向虎山行，明知山有虎。”所述人员注重。
小编:付建利 编写:汪云鹏 美术编辑：陈锦兴
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