创刊词：今年中国基金业创立25周年庆典，假如说25年前证券基金还是一个“外国货”，领域早期的诸多统筹规划都参考于国外成熟市场的成功经验，那样25年后的今天，我国证券基金业早已在兼收并蓄中实现了文化整合和改革创新，并不断向高品质扩大开放探寻，自身能量破茧而出。

证券日报新闻记者 王小芊 裴利瑞

公募基金25周年纪念，合资企业20周年纪念，国外分公司15周年纪念……今年中国基金业全球化这条路上具有里程碑的意义的一年。

1998年7月，北京国际机场，一架波音客机一跃而起，终点是英国国际金融中心纽约市，机里乘载13个人股票基金访问团，专程前往美林证券开展为期一个月的专业技能培训。中国基金业在问世第一年便抽调人员前去资本主义国家系统的学习。扩大开放，是中国基金业与生俱来遗传基因。

今年中国基金业创立25周年庆典，都是第一批合资企业公募基金创立20周年庆典、第一批中资企业股票基金出航15周年纪念。从向外资企业组织“西天取经”发展，到“引导”和“走向世界”双重撞击，中国基金业一路发展到今天，国际化步伐从未停歇。近年来，外商独资企业公募基金加快获准并陆续开始发售商品，也是为中国的公募基金领域引入了又一股净水。

风雨沧桑“取经路”

“大家证券基金领域为何发展起来那么好？我认为非常大主要原因是，他在领域诞生之初就建立了一套和国际接轨标准化制度框架，统筹规划是股票基金行业健康发展的重要前提。”一位公募基金经理接受证券日报采访时表示。

对标国际，是我国基金行业自诞生之初便对自身明确提出高标准、严格要求。

从《证券投资基金管理暂行办法》到《基金法》，中国基金业在教学成熟市场工作经验的前提下构成了单独代管、基金净值管理方法、公布全透明、合规风控等一批既遵照惯例又符合国家发展过程的制度管理；从第一只开放型基金到ETF等开拓性商品，中国基金业的每一次重要自主创新都是建立在参考成熟市场工作经验或东西方合作的前提上。

开放型基金的问世就是中国基金业向外资企业组织“西天取经”的缩影。2000年，曾任证监会现任主席周小川明确提出要高度重视发布开放型基金，证券日报那时候相关报道表明，证监会在当时专业举办了由五家海外基金管理机构、托管银行和香港证监会专家组成的开放型基金示范点权威专家评审小组，第一只开放型基金华安创新就是华安基金与香港怡富的协作结论。

2001年，中国入世世贸组织(WTO)，做为添加WTO的承诺之一，2002年末起，中外合作基金管理公司相继获准创立，外商公司股东将国外完善的投资管理工作经验、投资方法、产品外观设计、投教核心理念带到我国，给基金行业带来了很多新面貌。

上投摩根基金在近日刚完成了从合资企业到个人独资的改变，在总经理王盛福看起来，外商公司股东麦考利资产管理对研究的执着、对长期性销售业绩鉴定的高度重视、对投资优秀人才的需求，都真切地严重影响上投摩根基金。“举例说明，在多元化理财规划层面，麦考利资产管理为上投摩根带来了很多发展趋势工作经验，由于麦考利资管业务遍布全球不一样销售市场，它经历了许多金融周期，能帮助我们在探索的过程当中少犯错误。”王盛福向证券日报记者说。

海富通基金创立于2003年4月，是首批批准设立的合资企业基金管理公司之一，外商公司股东最开始为伟元股票基金，后因为法国巴黎银行回收调整为巴黎投资管理BE控股企业。谈起外商公司股东为公司发展所带来的帮助，海富通基金行业人士直言，“企业成立以来，国外资管机构在专业度上显著领跑。外商公司股东给我司运输了大批优秀人才，许多创办客户都具备海外学习、工作背景。外商公司股东又为我公司职工举办了多局学习培训，不但教给了操作实务工作经验，更为长期性客观、重视探索的投资文化奠定基础。”

十分重视和客户多种形式多种渠道沟通交流，都是外资企业带来合资企业基金公司的至宝。2003年发售海富通收益股票基金前夜，海富通曾邀约彼此股东代表和私募基金经理，就这样在老上海风情的马勒别墅举办了一场投资者座谈会，虽然现在的投资人对各种项目路演习以为常，但这在当时十分罕见。

以上人士透露，海富通基金与外商股东协作沿用至今，“例如，外商公司股东十分重视风险管控，对于公司构建起较好的风控流程和合规文化起到至关重要的作用；巴黎资产管理是可以不断及承担责任投资行业的重要投资者，我们也在学习培训其成功经验，将绿色发展核心理念融进日常运营。”

扬帆出海合理布局全世界

假如说领域初期也仅仅是单边的“引导”，伴随着领域日趋成熟，中国基金业也开始着手“走向世界”，向辽阔的国际市场扬帆远航。

2002年，QFII规章制度实行，国内股票基金开始以项目投资顾问身份参加QFII的资本管理；2007年，4只QDII股票基金扬帆出海，国内基金企业积极逐渐国外新征程；2008年，为推动RQFII、QDII业务发展，中国证监会容许基金管理公司去香港注册分公司、服务处、分公司等，南方地区、易方达、中华等基金管理公司首先批准设立中国香港子公司。

做为国内资产配备国外资产的主战场，香港市场变成了中资企业公募基金“出航”的第一站。在国寿安保（中国香港）主管、组织销售经理高磊看起来，制度的开放和港股趋势的变化，为中资机构增添了初露锋芒的好机会，第一批出航的中资企业证券基金，恰好是在这种大背景下依次落地式中国香港。

南方东英是第一家是由中国国内证券基金香港设立分公司。想起企业曾经的创业之路，南方东英CEO丁晨直言，是瓶颈问题推动了她们快速增长。“大家刚来香港时，外资企业公募基金早已香港投资市场辛勤耕耘很多年，以强大的经济实力、较为成熟的产品系列与分销商金融机构设立了密切关联，中资机构要实现提升，难度比较大。”但是，南方东英意识到了，ETF因为要在交易中心发布、直接从券商平台交易，一定程度上能解决银行渠道问题——这变成了南方东英业务关键突破点。

“中资企业出航环节中的确碰见了来源于各个方面的考验，包含融入当地监管合规、渠道营销、品牌文化建设等多个方面。”高磊坦言。她告诉证券日报新闻记者，香港市场开拓公募基金业务流程，最先需要满足当地监管政策，所以需要构建起文化整合以及专业的正规精英团队。值得一提的是，针对初次“出航”的证券基金业务流程来讲，拓展当地销售渠道十分重要。

“中资企业的公募基金产品进到香港的银行方式难度系数非常高。并且，因为品牌形象之间的关系，即便商品顺利通过销售渠道，当地及海外投资人也缺少对中资企业品牌了解。”高磊告知证券日报新闻记者，在中资企业基金管理公司出航初期，从组织客户进行突破是主要且合理的思路，那也是国寿安保（中国香港）获得如今持续发展的重要基础。

在一代先行人努力下，中资企业公募基金香港的项目进入平稳期，公募基金“出航”的板图也在逐渐扩充。例如，南方东英于2018年在新加坡开设第一个国外分公司；汇添富基金则于2021年落址国外，进一步加强其全世界分散的融资能力，此外，汇添富基金的第三家海外分公司——汇添富新加坡开设申请办理正在等待中国证监会审批，今后将主要服务于环太平洋2及中东国家。

外资企业公募基金打开

全球化新的篇章

中国基金业对外开放的步伐从未停歇，并且变的越来越快、愈来愈活，“引导”和“走向世界”在双重撞击中不断激发出火苗。

2014年，沪港通开通；2015年，国内与香港基金互认执行；2016年，深港通运行；2017年，债券通发布；2020年4月1日，我国宣布放宽金融企业外资持股限定，外商独资企业公募基金开始跑步入场，中国基金业的全球化之途打开新的篇章。

贝莱德基金于2021年6月获准获客，成为了国内第一家外商独资企业公募基金。自此，路博迈股票基金、富达基金、施罗德股票基金、联博股票基金陆续获准获客，新开设外商独资企业公募基金拓展至5家。除此之外，泰达宏利基金、上投摩根基金和摩根斯坦利华鑫基金通过股东变更，陆续由合资企业公募基金变为外商独资企业公募基金。

想起路博迈基金获客全过程，路博迈集团公司亚太地区责任人、路博迈股票基金经理刘颂甚为感叹，“总的来说从申请成功发售第一只商品经历过三年的时间，是相当不容易的。特别是经历过新冠肺炎疫情冲击性，其实对于我们中国团队的项目构建增添了严峻的考验。”刘颂告知证券日报新闻记者。他坦言，也正是因为对中国市场坚持不懈和自信，才可以让座博迈发展到今天，“以我个人来说，是我整整的三年没跟海外亲人团聚了。”

获客后，外商独资企业公募基金在我国发展趋势会有一些新挑战。施罗德投资管理方法（上海市）有限责任公司我国业务流程首席总裁王文坦言，新开设外商独资企业公募基金在渠道对接层面或面临挑战，这和中资企业公募基金“出航”后的状况十分相似。在她看来，考验最先是来自于本地企业之间的竞争，许多国内投资管理公司已经在销售市场深耕细作二十余年，极具优点；除此之外，国外合规风控要求和我国市场有所差异，外资企业公募基金在和国内渠道进行法律文本连接的时候需要做更多课程；值得一提的是，外资企业公募基金境外所使用的系统软件很有可能不能与地区立即配对，要进行文化整合调节。但是，她坚信，伴随着外资企业深层次参加我国市场，各种问题将会得到有效缓解。

做为中国基金业的新伙伴，外商独资企业公募基金的特点也挺独特。

在多名外商独资企业公募基金的高层管理人员看起来，外商独资企业公募基金的一大优势是可以通过国际视野来分析中国市场，打造出个性化的投资方式。除此之外，外商独资企业公募基金的母集团投资有悠久的历史，拥有丰富的金融市场工作经验。值得一提的是，外商独资企业公募基金经济全球化的渠道资源和投研能力，还能为国外和我国市场带来更多双向投资的挑选。

开业后，新开设外资企业公募基金的规划还在日趋健全。贝莱德基金现在已经推出了4只混合基金和1只债券基金，第五只混合基金已经募资；路博迈股票基金首发一只“固定收益+”产品已经结募，富达基金的首个公募产品很快就要现身。好几家外商独资企业公募基金表明，不久的将来，ESG产品和养老产品无疑是她们关键发展的趋势。

“外资企业组织的加持会拓展产品提供，为客户提供更多的选择，提升机构和投资者大类资产配置效率。”在刘颂看起来，在一个公平公正、公布和开放的市场中合作和竞争，最后获利的无疑是广大投资者。

坎坷中保持向前

自然，在合资企业公募基金20年、中资企业公募基金出航15年漫漫长路路途上，公募基金的全球化也发生了多次遭遇了滑铁卢的一刻。

比如，2007年，第一批4只QDII股票基金在喧闹中高姿态出场，但随后就遭受2008年的全球金融危机，全球股市指数均受涉及，QDII股票基金一经问世就经历过销售业绩滑铁卢大学。截至今年3月17日，第一批公开发行的4只QDII股票基金累计收益率均是负数，在其中一只QDII基金累计亏损仍超过30%。

因为首场不知天高地厚，在随后的三四年间，基金行业一度“谈QDII害怕”，有关商品销售深陷艰难处境。直至2010年以后，相继公开发行的QDII股票基金慢慢用销售业绩挽救了投资人信赖，加上全世界多元化理财规划其价值慢慢遭受国内投资人的高度重视，QDII大家族才慢慢发展壮大。

“后边公开发行的QDII吸取第一批QDII的经验和教训，例如消除并不善于的主动选择股票，以指数型基金为主导；重归QDII项目投资源头，尽量分散化与A股相关性等。目前国内的QDII股票基金早已覆盖国外、法国、法国的、日本发达国家，越南地区等新兴经济体地域，能够给投资者提供大量全世界配置工具。”一位QDII私募基金经理向证券日报记者说。

此外，也是有证券基金经历过外商股东退出，或公布散伙其海外子公司状况。

对于此事，以上公募基金经理解释说，一方面，当地公募基金经历了多年来的金融市场实践活动，已经具备了单独发展意识；另一方面，随着我国对外开放的不断深入，外资进入中国销售市场的途径也更加多元，股权层面的协作不再是唯一方式。

“中资企业与外资企业协作的方式有很多种，例如一起做跨境电商业务等。从战略的角度看，只需我国的公募基金圈自始至终接受外资企业组织参与其中，与此同时坚定自我向国外扩展的脚步，国际化过程也就没有终断。”他指出。

怎样更高水平扩大开放

中国基金业的25年为全球化探讨的25年，都是扩大开放、兼收并蓄、开拓创新的25年。立在新的时间点上，基金行业该如何推动更高水平、更高水平的扩大开放，早日变成全球金融市场的主要参加者？基金管理公司该如何进一步提升服务项目海内外投资人及全球资产配置能力，尽早位居国际一流资管机构？

贝莱德中国区责任人汤晓东表明，规章制度层面，希望可以推出更多扩大进口的措施，比如提升扩展海内外金融市场数据共享，促进境外企业投资人参加交易所债券市场的制度落地，平稳扩张产品和金融衍生品全球化种类等。

在王盛福看起来，做为外资企业背景当地组织，必须做好跨境电商和当地网络资源之间均衡，既要加强当地人才培养，也需要运用外商股东优点，向海外学习产品和解决方案的突破方位，提高服务投资人的水平。

比如，证券基金必定将向着管理方法大规模股票基金方向发展，Megatrend股票基金很可能就是一个产品开发方向。据王盛福详细介绍，Megatrend的投资在欧洲和美国销售市场早已被验证通过，现阶段最大的一个Megatrend股票基金为Capital Group New Perspective, 截止到2021年末，其对策总数量大约为1489亿美元，或可以为国内基金企业提供借鉴。

在丁晨看起来，证券基金的全球化必须坚持不懈的运营。不论是外资企业进我国，或是中资企业迈向国外，也不能简易拷贝过去的成功经验。

在她看来，一方面，要了解当地市场的领域方式，梳理供给与需求，寻找业务流程突破口，填补幸不辱命的劣势；另一方面，需要结合要求，聘用适合的优秀人才，渗透到当地市场。再度，必须搞好品牌文化建设，塑造本身特点，在诸多竞争对手中渐渐明确自已的业务企业形象。“仅有坚持不懈，踏踏实实，勇于探索，方可走出一条适合自己成功之道。”