证券日报新闻记者 余世鹏 赵梦桥

经过25年发展，我国证券基金的管理规模、产品和企业总数、公司股东由来等也发生了重大变化，但地区分布至今仍然承袭着京沪线粤“三足鼎立”的局面。最早“老十家”不必多说，即使是在别处登记注册的后起公募基金，都纷纷将办公地址挪往京沪线粤。基金管理公司往往聚堆于这些区域，主要目的是发展趋势协作，即与所在地的许多经济活动（如金融企业、交易中心、领导公司等）产生足够的金融业配套设施。

在很长时间的汇聚以后，京沪线粤三地公募基金也逐渐形成了显著的区域特点。例如，谈起上海市公募基金，“高端大气”“国际范”等词句通常让人随口说出，广东省深圳市因坐享诸多自主创业型公募基金所以被贴上了“草根创业”标识，北京市公募基金则更多的与“公司股东背景强大”联系在一起。公募基金的区域特点除开让人感性直观的第一印象，也有客观客观的具体内容。证券日报新闻记者获得统计数据显示，三地公募基金的权益和固收产品占有率，显著地展现了分别的总体股票投资风险。

超八成公募基金聚堆京沪线粤

天相投顾基金评价核心（以下简称“天相投顾”）以中基协公布的基金公司注册的为规格，从企业总数、管理规模等维度向证券日报新闻记者呈现出了市场中155家公募基金管理人的现况，我国公募基金板图得以一目了然。

具体而言，北京市、上海市、广东省三地的公募基金公司总数分别是24家、69家、39家，总计占有率全国各地数量在85%之上。公募基金的地区分布不但比较集中化，且在时间上还展现延续性。例如，2020年至今设立的公募基金公司，均开店选址京沪线粤三地，并以上海和北京作为重要注册地址，两个地方新注册的公司分别是6家、4家。而创立于2000年前后“老十家”基金管理公司，更多的选择了广东省和上海，两个地方分别为5家、4家，仅国寿安保一家于北京登记注册。依据银河证券基金研究核心数据信息，截止到2022年四季度末，依照净资产总额全口径，北京市、上海市、广东省的证券基金管理规模分别是5.58万亿、9.46万亿、9.35万亿。

与此同时，天相投顾将股票型基金和混合型基金划分成权益类基金，债券型基金和货币型基金划分成固收类基金，以此为据勾画出了证券基金更加详尽的地区经营规模特性——作为我国国际金融中心的北京更喜好风险与收益比较高的权益类基金，这个区域证券基金市场里权益类基金占比达31.79%，显著高于北京26.32%和广东省的30.03%；而北京做为中国近代历史、文化与科技中心，股票基金设计风格以偏稳定为主导，固收类基金占比达72.99%，显著高于北京的66.98%和广东省的69.13%。

近些年，京沪线粤紧邻地域出现了许多基金管理公司。Wind资料显示，海航股票基金、兴业基金、兴银基金、圆信永丰基金股票注册制地均选到了与广东紧邻的福建省，去年年底获准的汇百川基金注册的为海南省，一样与广东紧邻；浙商基金、永赢基金、南华基金的注册地址同是浙江，在今年的2月设立的苏新基金注册的为江苏，都与上海市紧邻。值得一提的是，这个在京沪线粤紧邻地域登记注册的 基金管理公司，仍然将办公地址挑选到了京沪线粤，例如兴业基金和兴银基金均考虑在广州办公室。此外，益民基金注册地址在成都，但办公地址选于北京；国新国证股票基金（原中国华融股票基金）注册地址在河北雄安，办公地址也会选择于北京。

不言而喻，后起中小型基金管理公司向京沪线粤看齐，这跟初期创立老一批公募基金拥有共通的缘故，即区域经济发展协作配套设施，那也是认识中国公募基金地区新格局的关键所在。

区域联动产生经济发展配套设施

“观察中国公募基金的地域分布优点，区域联动是一个不错的角度。”允泰资产首席经济学家付立春向证券日报记者说，基金管理公司以京沪线粤为集中地，与所在地的许多行为主体一起（如金融机构、商业保险、金融证券金融企业，及其上市企业、未上市龙头企业、证交所等），构成了比较适配金融配套设施，仅仅每个地方基金公司的市场集中度有所区别。付立春觉得，京都基金管理公司基本上要在北京市本地，以一己之力与京津冀地区产生配套设施；京城基金管理公司众多，但周围的江苏和浙江也有一些中小公募，一起对长三角产生遮盖；广东省基金管理公司主要在广州和深圳，但佛山市和紧邻的福建省、海南省等地区近年来也有大企业问世，一起对珠三角乃至整个华南区产生经济发展配套设施。

创金合信基金首席经济学家魏凤春也拥有相近见解。他对于证券日报记者说，三地公募基金的高速发展整体呈现了金融深化兼容经济发展、互联网经济与中国实体经济融为一体的本质特征，但全国各地发展趋势也是有多元化。例如，注册一家公司数量是上海市技术领先北京市、广东省；总资产层面上海市都是趋向升高，与上海作为我国国际金融中心定位是相匹配的。但是，从单家基金公司的经营规模来说，广东省、北京的大企业占比较高，北京的中型公司比较多，二十年来这一趋势一直不变。

就实际企业来说，平安大华基金注册地址上海市区，但实际上办公室于北京，业界一般视作杭州公司，天弘基金、银华基金等亦是如此。以此作为规格，依据Wind数据信息，截止到2022年末北京市、上海市、广东省公募基金的前十名非货总规模分别是2.73万亿、3.37万亿、4.54万亿，带头企业规模分别是7103.63亿人民币、5864.08亿人民币、9783.01亿人民币，未尾企业规模分别是839.82亿人民币、1913.91亿人民币、1101.72亿人民币，中位值经营规模则分别是2125.05亿人民币、3082.45亿人民币、4694.21亿人民币。不难看出，北京市公募基金规模人才梯队最为明显，杭州公司规模总体比较匀称，广东省公募基金的聚集效应则最牛。

魏凤春却说到，从技术和业务创新来说，广东省证券基金相对性更加积极，市场动向带动作用比较强。天相投顾汇总了近三年证券基金领域新发基金数量和体量的遍布发觉，上海和广东两地公募基金管理人在这里两个方面均保持一定领跑性。例如，在第一批公募基金养老服务FOF产品上，约42%来自上海基金管理公司，广东省、北京公募基金则各自占有率35%、18%；第一批REITs产品方面，广东省、上海市两个地方基金公司的总数占有率均是33%上下，北京市占有率则大约为22%。“不难看出，在基金行业最新政策施行及新产品落地之时，京沪线粤三地企业均快速反应，积极布局新品，有较强的信息内容实效性和相对较高的产品落地高效率。”

地区特性将来继续深化

需要指出的是，区位因素在基金管理公司发展中是个大自变量。除了以上宏观分析角度，也有更加外部经济的角度。综合性接纳证券日报媒体采访的多位专业人士来说，股东背景、社会化气氛、做生意环境及都为被提及的一致要素。

“北京市公募基金较大特征是股东背景很强（特别是银行或国资背景的基金管理公司），各个方面网络资源非常丰富。”某中大型公募基金内部人员对证券日报记者说，这种公募基金的产品推广和品牌推广比较不张扬，姿势并不是很大，但进步比较稳定，乃至一些细分行业其实还是隐形冠军。这种公募基金平常很有可能非常少上“热搜榜”，但它们的名字一旦表达出来，业内人全是知晓的。可是却经营规模来看，北京市公募基金的分化状况较明显，头部公司非常大，尾端企业不大，中等水平体量的企业并不是很多。

付立春觉得，北京市大型国有制基金管理公司较为突出，除此之外也有许多借助中央企业公司股东的中小企业基金管理公司不可忽视，这和北京金融管理处定位是合拍的。上海市作为我国国际金融中心，基金管理公司数量最多，对长三角辐射范围比较明显，除去国企外，也有许多外资企业和私营成分基金管理公司。广州和深圳的基金管理公司公司股东成分更加匀称一些，除开头部公司，也有许多有当地特色的基金管理公司。将来，这种基金公司的地区特性会更加明显，会到基础上进一步深化。

天相投顾基金研究核心觉得，京沪线粤在区位优势特性上各不相同，上海和广东的基金管理公司总体上有高速运行发展趋势，北京市基金管理公司的发展态势则偏重于稳定。相对应是，上海和广东的优势产业较为突出，扩大开放程度高，依托自由贸易和自由贸易区，拥有更多政策扶持，经营环境相对性占优势。北京是中国近代历史、文化与科技中心，自主创新和高端产业更加比较发达，针对高新科技公司的发展和发展壮大也是有较为明显的优点。

天相投顾以京沪线粤最大规模三家公募基金为例子剖析，觉得国寿安保在发展中更具有团队合作精神，富国基金更具有创新意识，易方达基金更具有开拓精神。例如，国寿安保立足本土优点探索全球化发展道路，与国际机构在养老保险金科学研究、因子投资等领域开展协作；富国基金在多个产品开发节点均首先合理布局，为行业发展提供优先工作经验，例如2008年10月发布中国首个自主创新密闭式债券型基金——富国天丰，2013年发售中国第一只波动利率债券型基金——富强目标收益一年期等；易方达基金现阶段经营规模管理方法排名第一，得到多种业务流程资质，还是国内比较早进行责任投资的资产管理机构。

在魏凤春看起来，地方政府的政策扶持是必备条件非充分必要条件，证券基金持续发展的驱动力是人的动力和实力的激起。股东关系、证券公司商业保险、银行渠道等先发优势在一定环节能够帮助公司发展趋势，但不会压根建立企业的市场地位。三地企业的市场地位，本质上还是靠的是长久的价值发现、用户体验等，根据基金持有人不买账来实现的，自然企业平台价值所形成的惯性作用也不容忽视。“现阶段，以广东省、上海市为主导的许多中小型证券基金逐步完善专精特新企业的商业模式，在工业化与数字时代早已形成了独特的景色。”