创刊词：做为资产管理王冠里的“耀眼明珠”，家族信托以其防护风险性、资产保护、弘扬财运等强悍作用备受高净值家庭的热捧。自2012年立减落地式，我国境内家族信托从风雨沧桑迈向迅猛发展。

前段时间，中国银监会下达《关于规范信托公司信托业务分类的通知》，在新的业务分类排序表格中，将家族信托列入25个业务流程种类居首。此外，近年来马来西亚、香港等地区家族办公室总数也呈现出井喷式增长趋势，并纷纷向中国大陆抛出去“橄榄叶”。我国家族信托如何选择？怎么看待群英围绕？业界人士有什么现行政策希望？

证券日报新闻记者 杨卓卿

最近，一向高傲的家族信托被揭开了探讨的潮流。

一方面，香港政府于3月24日发布《有关香港发展家族办公室业务的政策宣言》，明确提出创造更有竞争力的生活环境，让全球家族办公室和资产有着人业务流程香港迅猛发展；另一方面，俏江南创办人王文的海外家族信托被“穿透”，引起大众对家族信托风险隔离效力困惑。除此之外，备受瞩目的资管业务归类改革创新将在2023年6月1日起开始实施，针对家族信托、家中服务信托等新政策的理解亦变成各界的一同要求。

为了能增进家族信托与普通百姓之间的距离，展现家族信托的实际功能与市场前景，证券日报新闻记者专此邀请5位业内权威专家，从一线担纲者视角分析地区家族信托的发展状况和未来期望，还对最近相关家族信托的好几个热门话题共享他的分辨和思考。这5位业内权威专家分别为中航信托经理助理、家族信托事业部总经理姜燕，中信信托家族信托部负责人王海礁，上海信托信睿大家族管理方法办公室负责人李伟，山东国信家族信托事业部负责人周群和平安信托家族信托副总监许睿。

已经有市场容量5000亿人民币

证券日报新闻记者：您如何看待地区家族信托近年来的发展状况？这么多年地区对家族信托业务发展趋势支持力度怎样？

姜燕：地区家族信托近些年经历了从“需要促进提供”到“提供挖掘需求”的发展史。十年前，一些高净值人群对财富传承保护要求促进了地区家族信托业务，是“需要促进提供”。现如今，越来越多期货公司、私行、证券公司财运等组织营销推广和推广家族信托，家族信托受到越来越多高净值人群所知和理解，发生“提供挖掘需求”的趋势。

现阶段，地区家族信托市场容量约5000亿人民币，市场的需求依然在持续增长。但是相对于在中国个人财运约200万亿经营规模信托行业20万亿订单量，家族信托总体经营规模商业运营模式还处在基本发展过程。家族信托在总体规划、长期性可持续、实际财产服务管理等多个方面仍有非常大的技术专业上升空间，领域绿色生态也需要长时间基本建设，还需要大量系统化探寻及配套适用。

许睿：一方面，家族信托在中国境内已经过十年，现阶段其管理规模已经进入快速发展期；另一方面，高净值人群看待家族信托的思想已经逐渐变化，更加关心它在财富传承中的功用并非简单的将家族信托解读为理财工具。第三，家族信托相关法律法规及其税收、备案配套完善规章制度亟待健全，这也是家族信托在中国境内稳定发展的根本。

2018年的37号文初次以书面形式向确定了家族信托含义，2019年最高院下达的《九民纪要》中从司法审查的视角再一次确定了信托财产的自觉性。2022年两会召开明确提出要进一步修定《信托法》，创建信托财产备案体制、确立家族信托有关的税收优惠政策，代表着搭建家族信托法律法规及配套规章制度从同行业讨论方面上升至法律方面，可谓是获客重大消息。不久之前，银监会下达的资管业务归类最新政策，在正确引导信托行业业务转型、回归本质业务流程的前提下，进一步激励期货公司稳步发展，也给不一样层次的高净值家庭和期货公司将来获客造就了非常大的想像力，我们也在希望各种业务发展的实施办法颁布。

责任意识和服务能力

是最大考验

证券日报新闻记者：资管业务归类改革创新将在2023年6月1日起开始实施，您觉得最新政策有关家族信托、家中服务信托等一些内容将会对地区家族信托业务绿色生态带来什么更改？将会对期货公司带来什么考验或机会？

王海礁：最先，家族信托业务获得了监管重视和肯定。此次资管业务归类改革创新把财产服务信托放到了最前，在其中家族信托、家中服务信托等又排到财产服务信托的最前。

次之，家中服务信托的推出，让信托制度在财富传承层面能起到更为普慧的功效。家中服务信托是本次资管业务归类改革创新上线的一个新的业务种类，相对于传统家族信托的1000万开设门坎，家中服务信托100万元开设起始点使其更为“平价”，顾客群体从超高净值客户开拓到中产阶层富豪之家。

此外，家中服务信托的周期时间基本要求5年以上，做为中产阶层长线投资和理财规划的载体，能够明显看到管控引导用户以长期性角度对待家庭传承账户用意和导向性，账户资金的特性会更加偏重长期性，在理财产品净值化转型的时下，有利于提升顾客拥有感受。

针对期货公司家族信托、家中服务信托等业务发展，此次政策产生发展机遇将超过考验。

一方面，这次最新政策容许期货公司用较低的门坎引导用户进行第一个私募基金弘扬账户设立，是用户“通水”资产管理委托服务信托的突破口，都是期货公司为家族信托蓄客的重要途径。另一方面，如同用户可以根据银行办理银行存款账户，根据证券公司设立股票帐户，顾客或者找期货公司设立“家庭传承”的信托账户。借助家中服务信托、特殊需要私募基金、保险金信托及家族信托所形成的产品架构，完成兼具不一样等级顾客的“信托账户管理体系”。

伴随着私募基金弘扬帐户开设门槛降低，期货公司需要依靠金融业技术支撑以实现规模效益，提高业务标准化水平，减少家中服务信托的边界人力成本，不然业务经营管理方法压力风险管控将使其承受不住。此外，在交易管理工作，期货公司必须针对不同客户群需求与不同种类信托账户特性，进行一定的项目投资配备分配，以配对不一样客户群的风险承受度。

李伟：我国信托行业以往长期性以自益型资金信托为基本运营模式，近年来核心重归资产管理关键源头，但是家族信托每推进一步都面临大胆的尝试和探索，其高速发展的身后也有众多需要解决的问题：例如提升产品行研及构建水平，满足用户多样化配备必须；创建达到技术专业人才团队发展需求的考评与激励机制；又如完成业务转型、运维服务、成本管理、良好标价与风险控制等各方面的均衡。因而，家族信托未来发展趋势一定不仅仅是做大做强，而更应做专做精，借助本身特有的法律结构和特点，真真正正解决企业在代际传承、社会财富分配、风险隔离等方面实际需求，充分发挥其他法律专用工具所无法取代功效。

周群：最新政策明确规定期货公司要提高“责任意识”和“服务水平”，这也是期货公司的主要考验。责任意识规定期货公司创建“忠信文化艺术”，要意识到了受委托人的认可之深和信赖之重，要有所为收益人较大私利不遗余力的信心。同时还需要期货公司从过去的商品思维转变为服务逻辑思维。服务水平规定期货公司前面需有水平为顾客搭建一个持续稳定、可持续性运行的私募基金架构设计，中档会为顾客搞好投资组合管理，后面就需要有长久的运营管理能力。

中国香港将产生

示范作用和协作机遇

证券日报新闻记者：香港政府前不久发布《有关香港发展家族办公室业务的政策宣言》，您如何看待这一政策？这一政策将会对两个地方家族信托业务造成什么因素的影响？

姜燕：香港和中国国内近在眼前，提供服务的客户群相对高度重叠，中国香港家族办公室的高速发展也必将为地区家族财富管理行业产生示范作用和协作机遇。一方面，相信随着跨境电商数据共享体制、人民币交易制度等发展和健全，国内国外金融业连动机遇更丰富。另一方面，中国香港更成熟和优化的家族办公室和家族信托服务宗旨还会推动地区家族信托领域持续改革与创新。

王海礁：《政策宣言》彰显了政府将中国香港打造成世界领先的家族办公室核心区决心，也展现了其角逐中国大陆乃至全世界超高净值人群的愿景。

现行政策非常准确地确定了总资产在2.4万港元（折合3000万美金）以上家办，在准入条件、税款及其政府扶持等方面特惠和幅度十足。先前，香港特首李家超则在第一份《施政报告》中制定目标，在2025年年内促进不得少于200个家族办公室在港开设或扩展业务。

从政策落地的时间段与环境来说，最近全球金融市场困境高发，硅谷银行或签字金融机构相继破产，法国巴黎银行金融机构也暴发困境公司被收购，动摇国际市场对欧美国家金融体系的自信。香港政府这时发布《政策宣言》发展趋势家族办公室业务流程可以说恰逢其时，近期到香港开户的非本地居民总数快速增加，又为国内与香港共同携手造就了机遇。

周群：《政策宣言》展现了香港政府把中国香港打造成为全世界家族办公室核心区的豪情壮志，也说明了世界各地全国各地对资产管理和财富传承销售市场的高度重视，对市场占有率猛烈角逐。这会对香港家族办公室及财富传承领域是大利好，对地区家族信托的高速发展也是有推动作用。中国香港家族办公室的兴盛能够给国内给予许多技术性、优秀人才及工作经验的参考和哺育。与此同时，国内用户在境外财产能够首先选择中国香港做为信托设立地，中国大陆与香港能够实现更加好的连动。

许睿：有些客户早已注意到这一政策同时向大家咨询意见，从投资角度来讲中国香港进可攻退可守，在法律视角中国香港都是大陆法系且信托制度相对性完善，相比纯英语语言系的离岸业务我国/地域，中国香港对中国大陆顾客也有着独特优势。坚信中国香港不久的将来世界财富管理方法销售市场上对海内外家族信托管理和项目投资层面将起到一定的联接功效。

海内外家族信托

各有各的优点与特点

证券日报新闻记者：在你看起来，地区家族信托与海外家族信托各自具有什么优势与劣势？俏江南创办人王文的海外家族信托被“穿透”一事给业内带来什么启发？

姜燕：现阶段在实践中，顾客地区资产规划弘扬关键使用了地区私募基金构造，顾客海外财产主要是用海外私募基金。不管海内外自然环境怎样不一样，应用家族信托服务项目高净值人群财富客户，确实是有其中在一致的技术专业规律性，海外私募基金发展趋势时间久，一些治理模式、法律案例要求等对地区私募基金有实用价值，地区私募基金务必融合我国本土市场和经济环境，探寻出自己系统化和可持续发展策略。

王文的海外家族信托被“穿透”一事，关键产生三点启发：一是“目地合理合法”是私募基金长期性稳定存续期的前提条件。海内外家族信托都难以适用“节税、避债”等不科学目地；二是家族信托架构设计也是需要定制的，针对超高净值顾客的繁杂要求，特别是在需要关注每个被告方中间支配权履行和制衡机制设计。受托人要客观看待私募基金中权益的保存和舍弃，在短期内与长期性、控制和获益中间寻找一个比较适合家族财富管理目的均衡；三是要选择专业期货公司。无论是早期根据用户需求的私募基金架构设计开设，或是私募基金存续期限多样化非标资产的受托管理，都要专业团队技术专业解决。

李伟：相对来说，海外家族信托相关法律法规规章制度更加完善。发达市场拥有更多完整的信托财产登记制度，股份、房地产、珠宝首饰、工艺品等非现金资产装进家族信托成本低；次之，海外家族信托的信息保密性很强。绝大多数离岸账户司法部门辖区的私募基金无需申请注册，对信托财产和信托受益人都有更高的安全性；高净值人群在挑选离岸账户地开设海外家族信托时，可以借助全国各地不同类型的税制改革，一定程度完成纳税筹划。

可是，对比海外私募基金，地区家族信托在开设便捷性、受托人支配权保存、资产安全系数、法律维权技术等层面更具优势。在我国《信托法》赋予受托人更多支配权，管控也更加严格，实际操作中受托人对家族信托指示管理方法会相对方便快捷，因而地区家族信托可预计性相对性极强。

周群：王文事件启发是，一定要做好顾客指导和文化教育，不要一味顺从顾客的全部需求。想让客户意识到私募基金架构设计可靠性的关键，意识到了保存管控权和隔离的作用不能两全。家族信托的最大的价值，是促进资产在受托人背后可以控制、有效和睦地转交。因而，会为顾客搭建一个长期性、平稳、科学合理的私募基金架构设计，这一架构设计能够解决将来几十年的考验而屹立不摇，最后达到顾客布下的信托目的。一是要对顾客自有资金合理合法做详细调研，保证家族信托在源头控制就是有用的。二是在合同书设计方面尽量减少用户在开设家族信托后仍然保存太多支配权，进而影响信托财产自觉性，造成私募基金失效。最终，开设家族信托的效果一定要合乎公共秩序，用化学物质财富传承为正确引导，根本目的弘扬真诚传承爱，这种家族信托才算是长期相对稳定的。

统筹规划依然存在完善空间

证券日报新闻记者：针对地区家族信托的进一步发展，您都有哪些意见和建议？

王海礁：现阶段地区家族信托仍主要是以资产做为标底资产，股份、房地产等其他资产类财产虽是高净值家庭所持有的关键资产种类，根据家族信托开展这一部分资产承传分配的需要也十分充沛，可是用以开设家族信托的案例却微乎其微，且不能快速复制营销推广。归根结底，还在于信托财产申报和税款配套完善规章制度的缺失，造成非资产类家族信托的实施仍然受到限制，阻碍了家族信托针对高净值家庭财富传承功能性的合理充分发挥，也影响着家族信托在境内进一步稳步发展。

第一，提议进一步明确和优化私募基金税制改革。现阶段在实践中，针对以股份、房地产等其他资产类财产开设家族信托，因为非交易性产权过户税收优惠政策不具体，造成必须使用交易性过户方法才能把股份、房地产等装进家族信托，进而产生个税等交易有关的高额税赋。而且，股份、房子等资产从家族信托向收益人进行分割时，因为缺乏足够的非交易性产权过户的有关规定，代表着收益人需要以交易性产权过户方法才可以获得财产分割，从而会再次造成一道买卖有关的高额税赋。可以先从本质课税的基本原则考虑，将家族信托看作联接受托人和收益人、完成资产专业化管理和财富传承的“软管”人物角色，因为信托财产和信托产品收益最后本质属于收益人，因此能够准确对大家族信托受益人开展课税，防止实际操作里出现双重征税问题。

第二，提议颁布信托财产备案有关的配套设施法律法规。现阶段信托财产（尤其是股份、房地产）在工商局或房管所申请时只有表明要在期货公司户下，不能从备案主体名称分辨出是期货公司项下的信托财产或是固有财产，那样造成可能不能抵抗善意第三人的有效诉讼请求，无法保障资金安全，防护信托财产风险性。因而，创建信托财产登记制度，确立信托财产备案监督机构、备案范畴、登记程序、备案主体名称等实际操作小细节，根据信托登记的公示公告信用，可以向交易对象和第三人清楚展现真实拥有行为主体，确保资金安全，并有效区别期货公司项下的信托财产和固有财产。那样，一方面能确立期货公司受托管理的职责界限，处理期货公司针对进行非资产类家族信托业务产生声誉风险的焦虑，另一方面也可以确保顾客授权委托成立的家族信托资产与期货公司的运营风险合理区别。

第三，提议提升针对从事机构具体指导、监督和标准。现阶段业界一部分从事部门对受委托人文化艺术思索较浅、理解不透，在实践中常常产生虚报过度营销、偏移受委托人精准定位等诸多问题。提议提升针对从事机构具体指导、监督和标准，包含依据期货公司的定级状况挂勾能够实施的经营范围，对于有些违规操作进行处罚或是限定业务发展，从而正确引导期货公司树牢受委托人观念，持续推进包含技术专业产品外观设计及询问水平、运营管理能力及理财规划水平等在内的委托服务体系建设，不断打造出家族信托业务竞争优势。

周群：现行政策方面，统筹规划上会有不断完善空间。要强化信托财产过户登记规章制度，彻底消除股份、房产交货困难的问题，现阶段信托财产交货备案有关制度缺失，造成顾客需要装进股份和固定资产等财产权利时，没法凭着信托文件进行产权过户，这便增添了繁琐的办理手续和额外交易费用，这会对家族信托下一步的高质量发展是比较大牵制。此外，在我国涉及到私募基金的有关法律法规，也有太多的营业信托和民商事私募基金的色调，面对如此二十几年信托行业发展趋势的新形势，也是有再改善的必须。

许睿：除进一步完善家族信托有关的税收和登记制度外，确立相关的主体市场准入资质及责任分摊也非常重要，例如特殊需要私募基金有关的专属服务组织怎样选拔任用以及岗位职责，例如目前市面上占很重的投资顾问型家族信托，受委托人与财务顾问的自我定位和权责划分对信托财产管理以及消费权益保护也非常重要。