穿越牛熊殊为不易。金元顺安元启自2017年自成立以来多次获得完成正收益，近三年累计收益率排行类似第一。单年来说，2020年、2021年、2022年年回报率均维持在30%之上。特别是在2022年，A股市场总体状态低迷，金元顺安元启逆势增涨35.6%，绝对收益明显。

证券日报新闻记者 李丽

交易中有一句话：一年翻三倍者众，三年翻一倍者寡。

在设计风格持续转换的A股市场，缪玮彬所管理的金元顺安元启自2017年自成立以来每一年均获正收益，近五年、近三年收益率分别是258.68%、189.62%，区段盈利各自稳居类似第二、第一。

证券日报新闻记者试着编解码这一只穿越牛熊的“红遍”股票基金，揭密其投资风格与操盘手法，从“好”基金中发掘非同寻常的投资思路。

三大特点穿越牛熊

资料显示，金元顺安元启为缪玮彬唯一在管一只基金，其对于管理规模展开了强制性限定，目前为15.58亿人民币。2022年，本基金开启了数次限购政策调节，从5万余元、1万余元、2000元至100元、50元，直到8月22日公布暂停申购成为一只“橱窗展示股票基金”。即便在限购政策的情形下，金元顺安元启2022年全年度经营规模也增加了2倍，一度被销售市场称之为“神基”。

做为一只混合基金，金元顺安元启自2019年四季度至今各当年度的股票持仓皆在75%之上，其平稳的业绩毫无疑问离不了私募基金经理缪玮彬出色的选择股票水平。

从本基金往日持股看，缪玮彬选择股票没有太确立主线，专注于一些不受重视的冷门股，持仓也极为分散化。充分考虑这一只基金持股比较分散化，融合重仓和隐型重仓的变化来说或更容易体现其投资策略与调仓途径。总而言之，主要有三大特点：

最先，不追求受欢迎跑道，绝大多数持仓都非常“生疏”。从金元顺安元启5年有余至今的持股来说，无论是在2021年与2022年能源股行情，或是近年来悄然兴起的网络游戏股行情中，金元顺安元启均未凸显出“受欢迎”的持股。此外，该机构持股的产业分布都不集中化。以本基金2013年一季度重仓股和隐型重仓股的63只个股来说，股票分布在申万18个行业，以环境保护、纺织品服装、轻工业生产制造、经贸零售、工业设备等领域股票占多数。

次之，持仓分散化，前十大重仓总计占有率不上10%。2023年一季报表明，金元顺安元启前十大重仓占净值占比总计不够10%，在其中第一大重仓北巴传媒持仓占净值比也仅是1.06%。换句话说，金元顺安元启所持有的一切一只股票，能够成为重仓的概率都非常大。

最终，走小市值路经，均值总市值30亿人民币。以拥有当年度的那时候总市值开展估计，金元顺安元启近5个当年度的重仓和隐型重仓均值总市值在30亿元左右，表明本基金钟爱小市值个股。

但是，和以往清一色拥有小市值个股不一样，上年金元顺安元启的持仓呈现出了新动态。2022年年度报告表明，金元顺安元启股票建仓了很多小盘股，千亿市值的股票有35只，例如赣锋锂业、招行、五粮液、比亚迪汽车、海康等；百亿元到千亿市值股票也是有15只。但是，以上股票的占股比例均不上0.01%，金元顺安元启依然保持分散化持股的特征。

在2023年一季报中，缪玮彬表明，仍然看中社会经济不断修复发展趋势，及其从而给股市所带来的有力保障，行业整体较低的估值水平带来了相当安全防护，个股资产相对性风险收益比比较高。因而，本基金在一季度积极主动配备个股财产，持续保持中高级持仓水准，且持续保持相对较高的粒度分布，在股票和行业选择上关键选择得益于经济回暖蔓延的低估值种类。

四大技巧闯荡江湖

不追求受欢迎跑道、持仓分散化，并不是长期价值项目投资派，金元顺安元启怎么还这么厉害？

复盘总结本基金的重仓与隐型重仓不难发现，金元顺安元启操盘手法多种多样，具体表现为短线操作、短时间不断出入及其没涨不售等，私募基金经理缪玮彬还擅于发掘股票牛股。

技巧之一是经常调仓换仓，均值持仓2个当年度。以2022年一季度至今的重仓和隐型重仓名册来说，金元顺安元启期内共拥有134只个股，40%的股票仅持股1个当年度，拥有2个、3个当年度的股票都有31只，均值持仓2个当年度。

此外，从变化工作频率来说，本基金每一期新进和撤出股票占本期持股数均超60%，由此可见调仓换仓动作频频。

技巧之二是短线操作，捕捉股票价格大幅上涨环节。复盘总结该基金重仓或隐型重仓发觉，本基金新进去的许多股票，没多久后都会迎来一波躁动不安市场行情。

以2022年一季度的黑马股浙江建投为例子，此股为金元顺安元启2021年四季度的隐型重仓。有趣的是，在金元顺安元启股票建仓以后，早已低位横盘很多年的浙江建投一路增涨，股票价格于2022年一季度翻三倍。浙江建投的大涨与当时大基建、传统基建等主题深受市场关注相关，也一度成为A股市场深受青睐的主题之一。

2022年二季度，金元顺安元启取得成功捕捉翻番股票牛股大港股份。此股于2022年7月打开一波半导体材料概念炒作市场行情，二季度至三季度最大拉涨超80%，全年度上涨幅度翻番。大港股份为金元顺安元启2022年二季度新进去的第二大重仓，持股数为156.72亿港元，占净值比例是0.83%。

2022年三季度，金元顺安元启隐型重仓股的全聚德烤鸭于11月底运行一波上涨行情，一个月内股票价格快速翻番。复盘总结来说，全聚德烤鸭股票上涨与政策影响中的度假旅游、餐馆版块暴涨，以及企业“跨界营销”纯粮酒等有一定关系。金元顺安元启于2022年三季度新入为全聚德烤鸭前十大流通股东，持股数为136.47亿港元。

融合退出时间来说，对于有些股票，金元顺安元启显著在股票上涨以后立即换仓兑付盈利，实际操作相对性偏重于股票短线。

技巧之三是短时间不断出入看中的股票。以海峡环保为例子，2021年三季度此股第一次出现在金元顺安元启十大重仓之中，但一个当年度以后，即2021年四季度，海峡环保便退出金元顺安元启的重仓之中。2022年一季度，海峡环保再次成为本基金的重仓，但拥有2个当年度后，金元顺安元启再度撤出。但是，2023年一季报表明，海峡环保又一次变成金元顺安元启新进去的重仓。

除此之外，2023年新进去的重仓新联电子、重庆建工、富煌钢构等，也均是金元顺安元启之前的重仓。

技巧之四是没涨不售，坚定不移拥有。金元顺安元启股票基金也是有持续持有股票，例如德尔未来、安居宝、森远股份、钱江生化、安正时尚等，这种股票均是金元顺安元启2022年一季度至今持续所持有的重仓或隐型重仓，拥有时间已超越5个当年度。

不难看出，金元顺安元启对于以上股票股票建仓时，其股票价格一直处于上位。以德尔未来为例子，此股最新报价较2022年二季度的股票建仓价发生一定下滑，代表着金元顺安元启将其作为重仓后存在一定浮亏。

私募基金经理股票操盘有道在线

金元顺安元启出色的业绩，一方面离不了私募基金经理的投入整体实力，则是针对时下行业和未来发展趋势精确分辨的一种体现；另一方面，也和销售市场风格转换，中小盘股走高有一定关系。

近年来，金元顺安元启增涨6.64%，同时期沪深指数300指数值涨幅为3.75%，本基金再次超越市场主要指数值。期间，销售市场表现不俗的股票并不少见，例如近期表现比较强硬的日播时尚，此股近期2个交易时间连封涨停，近年来暴涨近50%，股票价格创分阶段新纪录。依据数据表明，金元顺安元启已经在2022年三季度进到日播时尚前十大流通股东之中，那时持仓182.7亿港元。而截止到日播时尚公布的2023年一季报，金元顺安元启的持仓已降至156.27亿港元。

强基固本岁岁有，发展能数年？金元顺安元启能不能凭着与众不同的持仓观念和操盘手法，继续留在年之内行情下走高，有待于销售市场进一步认证。