◎王彦琳
硅谷银行宣布破产后，尽管美联储推出了一项新的银行定期融资计划，以防止挤兑，但市场似乎没有买入。当地时间3月13日，全球银行股遭遇“黑色星期一”，多只美国银行股触发熔断，泛欧斯托克银行指数大幅下跌7%。第二天，东京证券交易所的银行股指也下跌了7.41%，创造了三年多来最糟糕的单日表现。
展望未来，这一“黑天鹅事件”将如何继续影响市场？面对银行业的流动性危机，美联储的货币政策会转向吗？
全球银行股巨震
当地时间13日，美国银行股集体下跌，多只股票触发熔断。KBW银行指数，跟踪美国上市银行业绩的关键指数，暴跌近12%，创下两年来最大跌幅。
具体来说，区域性银行股已成为“重灾区”。第一共和国银行下跌近62%，创上市以来最大单日下跌；阿莱恩斯西部银行盘中暴跌85%，收盘下跌47%；西太平洋合众银行盘中多次熔断，最终收跌21%。此外，资产管理巨头嘉信理财盘中也多次熔断，收盘跌幅超过11%。
相比之下，大型银行股相对抗压。花旗银行和富国银行下跌7%以上，美国银行下跌近6%；摩根士丹利高盛下跌近4%，下跌超过2%。
和合首创香港董事总经理陈达告诉《上海证券报》，美国硅谷银行事件暴露了银行商业模式的缺陷，即资产端与债务端的期限不匹配。储户将存款存入银行，银行无论是贷款还是将其转化为其他资产，都无法在长期和短期内完全匹配。
“期限不匹配并不错，这是银行业和金融业的基本属性之一，但对银行业的风险控制能力有很高的要求。与中小型银行相比，大型银行可以在债务和资产方面实现足够多样化，其抗风险能力远高于中小型银行，一般不会被储户挤兑。此外，大型银行在存款准备金和资本充足率方面也更强大，因此最近的市场表现并不那么差。”陈达说。
在其他市场，银行业也面临压力。当地时间13日，欧洲主要股指全线下跌，泛欧斯托克银行指数大幅下跌7%。3月14日，东京证券交易所银行股指下跌7.41%，创下三年多来最差的单日表现。
相关数据显示，从上周五到周一，从纽约到日本的投资者减少了对银行股的开放，导致全球金融股市值蒸发4650亿美元。
会影响市场多久？
当地时间3月12日，美联储推出了银行定期融资计划（BTFP），为合格的储蓄机构提供贷款，以确保银行能够满足储户的需求。美国总统拜登也发表了讲话，称银行系统是安全的，将加强对银行的监管。然而，市场情绪并没有改善。
陈达认为，尽管美国政府选择了干预，但它并没有为这些银行做任何事情。”现在它主要由美国联邦存款保险公司接管，通过市场力量而不是政府直接拯救市场。”
“美联储发布的银行定期融资计划实际上只是保护储户的利益，而不是投资者的利益。对于一个金融机构来说，我保护它的储蓄者，但如果它有问题，它仍然会破产。中国社会科学院世界经济与政治研究所副研究员杨子荣表示，对于投资者来说，在硅谷银行危机的影响下，他们担心银行估值大幅下降的风险，因此市场出现了“情绪抢跑”现象。中小银行投资者的担忧更强烈。
美联储“鹰”变“鸽”？
在流动性危机的背景下，美联储的货币政策已成为影响市场趋势的关键变量。目前，高盛率先预测“美联储本月不会加息”；野村的预测更大胆，预计美联储将在3月份降息25个基点。
浙商证券首席经济学家李超表示，美联储目前面临的核心选择源于价格稳定和金融稳定风险的两难境地。金融稳定风险本身的蔓延速度和强度高度不可控，对货币政策的短期限制较强。自2023年以来，通货膨胀，特别是核心CPI的上升风险再现，但其对经济的负面影响低于金融风险，对货币政策的中期限制较强。在这种情况下，短期价格稳定可能会让步于金融稳定的目标。
“如果危机能在短期内有效解决，加息和相对较高的利率水平可能会继续，但强度可能会趋同；如果事件继续发酵，导致更多的银行挤兑和市场恐慌，美联储可能会通过降息来解决危机。富图投资研究团队表示，硅谷银行危机爆发后，美国10年期国债收益率下降，美元指数下降，很可能影响美联储随后的货币政策。美联储的首要任务是维持合理的通货膨胀水平和稳定的金融体系。
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