国债期货全线大幅上涨
30年期国债期货创历新高
◎记者 孙忠
本周两个交易日，国债期货全线大幅上涨。尤其是刚刚上市的30年期国债期货合约涨势如虹，再创新高。
市场参与者表示，国债期货逐渐上涨：一是与近期市场交易情绪升温有关；第二，第一季度债券市场的欠配置推动了这一轮上涨。然而，该机构表示，随着经济的逐步复苏，股票和其他资产将更具竞争力，新一轮债券市场的上涨没有坚实的基础。
5月4日是五一假期后的第一个交易日。30年期国债期货合约开盘大幅上涨。在多资金的推动下，主合约TL2306节上涨，当日收盘收盘97.1元，刷新上市以来的新高。
5月5日，TL2306继续走强，一度上涨0.5%，再创新高。截至收盘时，TL2306收盘97.45元，上涨0.4%。
不仅是30年期国债期货，还有2年期、5年期和10年期国债期货。其中，10年期国债期货主合约T23065日上涨0.28%至101.680元。
从现金券来看，4月底以来各品种收益率单边走弱。截至5月5日收盘，10年期国债收益率为2.738%，创去年11月10日以来新低；30年期国债收益率为3.0831%，创去年11月1日以来新低。
回顾今年年初，整个债券市场充满了悲观的预期。当时，对第二季度债券市场回调的预期几乎已成为行业共识，但第二季度国债期货和现货开始了飙升之旅。
一位银行理财负责人表示，第一季度利率债券基本保持横盘震荡格局，无法有效突破。但4月后，利率债券有明显的方向选择。与之前的预期相反，4月26日，10年期国债收益率先突破2.8%，开始突破之旅。
上述银行财务管理负责人表示：“由于30年期国债期货的上市，现金债券的流动性大大提振，30年期国债与10年期国债之间的利差有收敛预期。因此，30年期国债期货已成为上涨的最大受益者。”。
最近资金蜂拥到债券市场的主要原因是资产短缺的延续，债券市场的确定性收益成为市场选择。
上述银行财务管理负责人表示，市场更注重追求资产的确定性。与此同时，许多机构在年初欠债，导致近期债券市场大幅上涨。
国金证券固定收益分析师范新江在其报告中表示：“国债期货和现货的集体上涨主要受到市场情绪高涨和机构不匹配的共同影响。”。
今年年初，债券市场交易经济增长复苏，银行金融管理加速赎回，导致整个机构以缩短期限为核心战略。第一季度，农村商业银行主要买入，信贷债券强劲；第二季度利率债券开始上涨，基金和保险开始延长，现已扩展到超长债券。
著名债券分析师屈清在报告中表示，今年第一季度，中小型银行继续购买债券，而大型银行提供更多的信贷。4月份的信贷扩张可能会减弱，银行对债券的需求也会进一步增加。从期货的角度来看，随着短期力量的减弱和补偿，债券收益率也将加速下降。此外，降息预期仍然存在，降低银行存款利率有助于缓解银行的净息差压力，避免资金空转。
然而，屈庆认为，10年期国债收益率低于2.75%，目前还没有看到太大的下行空间。
一位债券研究人士表示：“从趋势来看，国债期货和国债现货都将继续上涨。悲观的观点往往忽略了机构行为和市场风险偏好的变化。”。
然而，许多大型机构对当前债券市场持谨慎态度，认为它们被怀疑过热。
一位银行资产管理负责人说：“尽管最近国债期货涨势如虹，但我们并不打算继续追涨。”。
广发证券固定收益分析师刘宇也表示，3月底利率债券基金的中位数接近2年，4月底延长至2.66年，延长期限的空间不大。
也有人认为，30年期国债期货和现货大幅上涨是牛市结束，需要警惕风险。
一般来说，超长期国债期货往往是所有合同中最活跃的。根据历史趋势，中国30年期国债现券只活跃在债券市场牛市结束和熊市初期。
上述银行财务管理负责人表示，中国经济的内生修复仍然非常健康。未来，如果去库存周期导致PPI数据触底，经济可能会明显走强。目前，债券市场略有超买，股市更具成本效益。
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