证券日报新闻记者 张智博 张胜伶

2023年至今，上证综指累积增涨4.46%，指数值再次回到3200点上边。在这里一轮上涨行情中，“中字头”版块一马当先，板块指数自年初以来总计增涨11.41%，超越上证综指近7％。

从实际股票看，中航电测因回收成飞集团100%股份而受到市场关注，股票价格累计涨幅一度超500%，变成年之内第一黑马股。此外，中国卫通、中公教育环保、中国电信网等“中字头”股也增涨60%之上。

“中字头”版块包含在我国基本建设、通讯、军用、原油等关键领域内的大型国企，在A股中属“专而精”，以占有率不上所有A股3%的上市公司数量，却有着占A股总体16.43%的总的市值。在本轮上涨行情中，“中字头”版块奉献极大。年初以来，所有A股总的市值提高总计5万亿，在其中“中字头”版块总市值提高已经达到1.87万亿，占比超过增加量的三分之一。

“中字头”版块广泛具有低估值的特点，在通过这一轮增涨后，全新公司估值还是处于比较低部位。以整体法测算，版块全新滚动市盈率仅是10.82倍，处于历史25%分位，远远低于所有A股17.63倍股票市盈率，在其中中远海控、中信、中行、中国建筑业全新滚动市盈率不够5倍。

国有企业改革推动“中字头”股票增涨

“中字头”版块上涨的身后，不仅有国家新政策的大力支持，也是有本身优良的盈利支撑点。从历史行情来说，“中字头”版块与国有企业改革有较强的关联性，2022年是国营企业改革三年行动的圆满收官，自去年11月至今，“中字头”版块出现了较大幅度的增涨。三年行动期内，国营企业系统化融合加速，按照国务院国企改革工作领导小组办公室公布，国营企业改革三年行动逐渐至今，4组7家国企执行战略重新组合，新建立和接收8家国企，促进执行30多个中央企业系统化融合重点项目建设。

新一轮国有企业改革将再次开始。国资公司先前确立，会以社会化方法增加系统化融合幅度。稳步提高直接融资比重，培养和促进大量符合条件的企业上市融资、股权收购。2023年在装备制造业、产品质量检测、医药健康、矿物资源、建筑工程承包、煤化、绿色能源等行业促进系统化融合，着力提升产业竞争力。

此外，3月3日举行的国务院国资委大会，对国有制企业对标进行世界一流企业价值增值行为开展动员部署。根据文件要求与安排部署，为推进国企到2025年价值增值管理体系基本上健全、价值创造能力做到世界一流水准，这轮对比世界一流企业价值增值行为将于2023年4月开始进入组织落实环节。本次会议举办有利于构建中国特点公司估值管理体系，促进中央企业及国营企业上市企业价值重估。

靓丽销售业绩推动“中字头”市场行情

销售业绩层面，截止到3月16日，已经有60只“中字头”股票公布2022年销售业绩有关汇报。

以财务年报或年报披露时间低限统计分析，军用、石油石化及部分有色板块股票体现不错，在其中中船防务、中海油服、中远海特和中复神鹰纯利润完成翻番；此外，中远海能、中水渔业、中铝国际、中环装备和中铁集团安装上年纯利润完成扭亏为盈。

军工股票中，中兵红箭上年纯利润增长幅度低限做到54.53%，关键得益于冶金材料高景气度及其特种装备生产运营的总体稳定；中航重机纯利润同比增加34.93%，主要系主营业务的煅造及液压机品质业务流程均实现较快增长而致。还有另外中航高科、中无人飞机净利润增速在20%之上。

石油石化股中，中海油服、中海油、中石油、中油工程上年纯利润同比增速分别为571%、99%、57%、45.24%。除中海油服外，其他股票均则在销售业绩变化缘故中谈及国际性原油价格上涨。光大证券觉得，2023年石油价格发生大幅度狂跌概率比较小，石油价格也将不断高位运行。

除此之外，中国建筑业、中国电建集团于近日发布2023年前两个月生产经营情况，中国移动通信、中国电信网也陆续升级2022年及最近生产经营情况，其超出预算的经营主要表现变成引爆市场的一大原因。

1-2月，中国建筑业房地产业务流程合同销售总额535亿人民币，同比增加71.1%；合同销售面积272万平方，同比增加58.4%。国泰君安觉得，这些信息侧边证明了工程建筑央企地产业务流程具有逆势上扬发展潜力，市场需求下降不变企业提高高可预测性。

中国电建集团1-2月新签订合同额度1736.02亿人民币，同比增长43.26%，在其中新签能源电力项目金额占有率55.1%，变成订单信息持续增长的关键带动能量。东莞证券表明，2023年专项债额度同期相比多增1500亿人民币，基建投资增速维持高位，公司为能源电力基本建设领头，订单信息有希望保持高速增长。

“中字头”版块年底分红额占A股四分之一

“中字头”算得上是A股年底分红最勤、额度最大的板块。在130只“中字头”股票中，有67股持续5年年底分红，占比超一半，中石化、平安保险、中石油每一年都有2次年底分红。

按当年度测算，2019年至今“中字头”版块股票分红总共1.3万亿，在其中2021年年底分红总金额超出5000亿人民币，占当初所有A股年底分红总金额的四分之一之上。

高股息率的“中字头”版块集中化在能源、航运业、金融股。中远海控股票收益率做到25.44%，上年企业展开了10年以来初次中后期年底分红，年底分红额做到323.5亿人民币，股东会还建议未来三年，集团公司年度内分配红股总金额应占公司本年度达到的归母净利的30%至50%。能源板块中海油、中国神华其次，股票收益率皆在8%之上。

目前有7只“中字头”股公布2022年分红预案，预估年底分红额皆在亿元以上。平安保险下手最阔气，年度报告年底分红额预估为271.61亿人民币，企业自上市以来已经连续16年年底分红，年底分红总金额做到2829.08亿人民币。中国广核预估年底分红43.93亿人民币，公司分红额已连续三年提高。

两主力资金买入“中字头”版块

伴随着“中字头”板块行情进行，多个“中字头”股获股票龙虎榜亲睐。热云数据统计分析，年之内总共有33股获股票龙虎榜买入超40%，在其中14股持仓成本翻番。中海油、中远海特加持力度最大，分别是27.21倍、13.96倍，全新股票数分别是1165.47亿港元、310.45亿港元；中牧股份、中国一重、中体产业加持力度也都超过500%。

领域来看，股票龙虎榜对有色板块、交运、建筑装饰设计及其工业设备版块比较看中，不但加持股票数量大，并且很多持股龙头企业。具体要看，股票龙虎榜对交运机器设备领头中国中车全新持股7.22亿股，对有色板块领头中铝国际持股6.83亿股，对建筑装饰设计领头中国电建集团持股6.89亿股，对道路运输领头中远海控持股3.96亿股。

融资资金是买入“中字头”版块的另一主力吸筹。从融券余额变化来说，28只“中字头”股全新融券余额较去年年底提升20%之上。中航电测增长幅度位居，达到23.43倍，自2月13日起，此股获融资客持续23日资金净流入，且单天资金净流入额皆在亿元以上，全新融券余额14.72亿人民币。别的股票中，中国电信网、中国汽研、中国移动通信、中钨高新、中国广核、中国卫通全新融券余额较去年年底翻番。

总体来看，6只“中字头”股同时拥有股票龙虎榜买入40%之上且融资资金买入超20%，分别是中国汽研、中国卫通、中海油、中钢天源、中国科传和中铝国际。

基金管理公司增加合理布局“中字头”版块

热云数据统计分析，截止到去年第四季度末，前十大重仓中配备5只之上“中字头”股票的积极权益基金只有39只，且大多为处于被动指数基金。可以看出，在这里波上涨行情中，重仓股在7只之上“中字头”股的股票基金广泛取得比较大上涨幅度，像国泰中证基本建设ETF、华夏中证基本建设ETF、基本建设ETF，其净值增长皆在20%之上。

但在股票基金中，配备了中国电信网、中国中车、联通、中行和中石化的大德产业结构升级个股(LOF)年之内基金净值仅增涨8.31%；另一只配备了海南中铁、中国太保和中国移动股票基金——工银创新动力个股总计增涨11.28%。

3月14日，9家头部基金企业汇报了中央企业主题风格ETF。中央企业主题风格ETF关键追踪三大指数，包含中证国新中央企业股东回报指数值、中证国新中央企业技术引领指数值、中证国新中央企业现代能源指数值。

中央企业主题风格有关ETF的推出，一方面也为投资人配备有关上市公司股票提供全方位理财工具，另一方面有望给有关版块产生增量资金，适用中央企业运用金融市场做强做优做大，中央企业版块上市公司都将得益于股票基本面和估值的双向提高。

平安基金表明，央企国企改革是2023年销售市场关键主线之一。央企国企做为我国经济的标杆，有希望承揽更多国家级项目，在稳定增长制度下充分发挥重要作用。探索中国特点公司估值管理体系早已推上证监会的日程表，未来有望减少央企国企股权质押融资成本费，推动央企国企“再杠杆炒股”，公司盈利与公司估值有望迎来戴维斯双击。

组织看中中央企业使用价值重构

针对此次“中字头”板块行情，组织更多的关注再次深化国企改革产生的估值重构。现阶段“中字头”板块估值相对性所有A股而言仍处于低位，但在大量对焦价值增值后亦有进一步降低空间。

兴业证券觉得，“社会主义民主公司估值管理体系”中的央企国企公司估值重构并不是仅仅只是热点板块所驱动估值修复，而是一种股票基本面加持下的估值提高。国营企业改革三年行动至今，央企国企总体生产经营情况拥有大大提高。后面央企国企在前沿领域高韧性科研投入所带来的变化，非常值得密切关注。

西部证券觉得，在历史上国有企业改革现行政策有非常强的衔接性，下一阶段国有企业改革现行政策的含义取决于根据做强做优做大国有资产，提升国企内部使用价值以此来实现国有制公司估值重构，这会对资产市场上的国营企业与央企上市公司具备重大意义。

未来展望后势，组织看中2个“中字头”细分化版块，一是科研投入相对较高的通讯、电子器件等高科技行业，二是“稳定增长”关键作为支撑基建行业。

数字经济的环境下，通讯、电子器件等领域科研投入有希望高速发展。我国数据局的建设有希望推动数字经济的快速发展，据“十四五”计划和信通院预测分析，到2025年在我国数字经济的关键产业增加值占GDP比例将提升到10%，数据经济体量将超60万亿。

财通证券觉得，将来国企要发展成为占有全产业链核心位置且完成“产、供、销、研”一体化的产业平台型一流企业，独立自主创新与全方位智能化是必备条件。

近些年，伴随着国有企业改革慢慢推进，头顶部建筑央企的市场占有率不断提高。银河证券觉得，在国有企业改革加快环境下，越来越多建筑央企公示股权激励计划，有利于工程建筑央企国企将来保证质量增长。

（本版专题讲座数据信息由证券日报核心数据库系统给予）