要建立新格局，维持外部环境的流通性顺畅至关重要，这个时候就需要充分发挥好市场在资源分配里的关键作用，政府机构大量采用适用和引导好现金流、货运物流、人口数量流和信息流广告的措施，乘势而上，多采用疏通并非断开的方法。

李迅雷

我前几天关心过有2个备受关注的状况，一个是淄博市变成网红打卡地，主要原因是淄博烧烤十分火爆，深深吸引国内各地游人去淄博市品味烤串，造成本地游人爆棚。另一个是三月份出入口发生超过预期反跳，增长速度做到14.8%。有些人认为，烤串热背后都是当地政府在助力。出入口反跳由于对东盟国家出口暴增35%，观点各不相同。我认为，时下让经济发展活起来是最关键的，不可以期待一下子把各种问题都克服了。

流水不腐：实体经济

流通性至关重要

今年一季度新增加广义货币做到14.5万亿，在其中新增加人民币贷款做到10.6万亿，较去年同期提升2.3万亿，创下历史新高。M_[2]增长速度为12.7%，但三月份CPI也仅有0.7%，PPI为-2.5%，这般巨量的贷币，却相匹配这般低通货膨胀率，好像贷币没有了。

从2023年一季度中央银行城区存款人调查结果看，住户将来收益景气指数仍处于收拢区段，处于近十年的比较低部位。但这明显无法根据货币比较宽松就可以做到。

以往，在相同低通胀下，M_[2]高提高起码能相匹配资产价格（如房子价格）上涨，现如今，从资产价格到实体价钱都是在走低。即然财政政策对通货膨胀早已钝化处理，那样，财政政策针对金融领域的流通性缓解作用很有限，宽货币不一定可以带来宽信用。

因而，除开维持货币流动性的充足适当（可能接下来三个季度银行信贷或社融的增长速度会下滑），还要提升实体经济流通性，简而言之，是让货运物流、人口数量流变得越来越顺畅，总流量最好能够超出新冠疫情以前的2019年。

即将来临五一长假，预估外出的总数要超过2019年，主要是因为过去三年疫情冲击，许多人存有被细菌感染的顾忌。而此次假期，大多数人都不会再忧虑新冠疫情了。难点在于，这一类的恢复交易告一段落后，是否还会发生接踵而来“扩大消费”？

近期，淄博烧烤成为社会的热点话题，据美团数据表明，4月14日去淄博市的火车车票订单量已经达到了在今年的春运期间两倍，地方政府新增加21条烤串公交专线，淄博市五一住宿预订股票量比2019年上涨了8倍。虽然规模性烤串对环境的污染一定是消极的，但人是铁饭是钢，假如经济发展一蹶不振，自然环境再多也无法提升人民群众的满足感。

淄博烧烤悄然兴起背后，体现了人们对交通出行随意消费自由的向往。以往很长一段时间至今，全国各地针对城市违法建筑、马路边乱摆摊位的监管非常严格，从市容环境、食品卫生安全等角度观察，这确实有一定必需。可是，当学生就业压力越来越大、人民生活成本增加时，分清是非或是非常容易鉴别的。听说淄博政府针对前去淄博市的旅客非常友好，这充分体现了政府机构对草根创业社会经济关爱，对流通性提升的爱惜。

近年来，交通出行总数逐月大幅上升，体现了经济回暖的脚步也在逐渐加速，对应的是我国经济发展GDP的增长速度都将大幅度回暖。

构建新发展格局实质：

维持里外流通性顺畅

建立以国内大循环为主体、国内国际双循环相辅相成的新发展格局，是十四五规划就提出的经济转型升级总体目标。而想让循环制可以顺畅循环系统，那就需要保持良好流通性。而始终保持流动性顺畅，并不是一件容易的事。

比如，人口数量流动性顺畅，必须要有就业岗位、消费力等做后盾。比如，2022年，中国人口第一次出现持续下滑，并且，出门农民工数量只提升0.1%，其实就是17万人左右，增长速度大幅度下降。自今年3月份数据来看，虽然调查失业率或是回落，但16-24岁劳动力调查失业率达到19.6%。年青人是交易的主力军，但年青人失业人数显著较高，不益于扩大消费。

除此之外，2022年城市化率只提升0.5%，为65.2%，表明我们国家的城市化进程已经明显缓解。因此，需要采取更随性的现行政策，减少大都市入户口门坎，给予配套公共文化服务，让更多人口结构下去。

在今年的3月份道路运输、仓储物流和邮政行业的产值利润率增加了12%，表明人口和商品的流通性早已有非常大的改进。一季度国内社会消费品零售总额也是有5.8%增长，在其中餐馆则贴近14%增长。除此之外，在网上实体交易的增长速度超出8%，占有率贴近25%，从而产生物流行业从业者数量大幅上升，而实体小店的从业者总数进一步减少。依据中华总工会统计，全国各地外卖小哥、快递小哥、快车司机等人数为8400多万人，占世界城乡居民总量的20%。因此，“流动性创造财富”并不浮夸。

从商品的国际性流通性角度来说，一季度进出口贸易依旧保持提高，在其中出入口提高8.4%（rmb计费），并且民营企业出口提高迅速。从出口商品流动途径看，对欧美出入口整体发生持续下滑，但是对东盟国家和东欧国家出口大幅上升，即所谓一带一路平台流量大幅上升。

在数据的流通性层面，数据通信、软件和信息技术服务行业增加了11.6%，表明信息流广告依旧保持高速增长；今年一季度GDP能够实现4.5%增长，主要依靠服务行业，增加了5.4%，这更容易表明流动性改进对GDP的带动作用。

自然，一季度的经济发展反跳在多方预估当中，表明我国经济发展在全球疫情变好以后修复甚为成功。但修复以后能不能保持人流量、物流运输信息流广告的顺畅，能不能让现金流与中国实体经济紧密结合，仍然是必须通过各种各样现行政策方法和积极探索去提升。

流通性分离现象：

怎么看待？

三年之前，我曾经就社会发展融资市场的“流通性分层次”状况开展分析，觉得广义货币大是由于贷币流入财产行业并非实体单位，以此表述为什么房价涨而通货膨胀低缘故，所谓“水往高处流”。而现如今大家所面临的繁杂局势，一方面是实体经济现金流量趋紧，当地政府、房地产业等非金融机构的债务压力太大，另一方面，乃是金融机构遭遇“钱荒”，即虽富有而缺乏能够配备的财产，贷币高转速的情况十分明显。不但通货膨胀率低，并且房地产业和资产均出现了整体估值水平下沉的情况。

以上应该是社会融资规模的流通性分离现象的描述。实际上，流通性分层次不但存在金融行业，在求职、项目投资、交易、区域经济发展等多个方面，也出现了明显的分离现象。比如，我们国家的高端消费占世界的市场份额，在35%上下，约是中国人口占世界比例两倍；与此同时，在我国居民收入对GDP贡献却明显少于全世界平均。

又如，中国的人口流入和投资流入存有一定程度上的反方向关联，从区域内的平均固定投资占比看，展现越往西，平均投资总额越高的状况，即人口数量往东，项目投资往西。其结果是西部地方债务工作压力增加，偿债能力指标变弱。

流通性分离现象假如越重，则对经济所造成的不良影响也就越大。如今年我们国家的财政政策定位为“精确强有力”，表明本来做为总产量制度的财政政策，需要用到结构型强化措施来取得效果。

怎么让人口数量流、货运物流、资金流向和信息流广告顺畅地流动性起来呢？最重要的还是要结构合理，与此同时不要过度的政府干预。比如，如今中间已对全国各地大城市要入手的地铁项目开展严格把控，要求预估人流量需要达到一定规模之后才能修建。终究我国总人口已经出现了持续下滑，到2050年预估人口总数会减少2个亿左右，将来人口数量市场集中度的提升是大势所趋，这就意味着将来很多城市的大规模基础设施建设，如铁路线、高速路与城市轨道交通等都能被闲置不用。

因而，还是要充分发挥行业在资源分配里的关键作用，对行业要有敬畏之心。人口结构从表面上看会加重区域间的发展不均衡，但人口结构的驱动力却是来自于大家向往美好生活，合乎销售市场最底层的经济发展利润最大化逻辑性。因而，人口数量自由化得到的结果，是缩减贫富差距（偏僻地区人口不足，人均耕地面积扩张，平均网络资源保有量提升），这个不是与实现共同富裕目标相一致吗？

总而言之，要建立新格局，维持外部环境的流通性顺畅至关重要，这个时候就需要充分发挥好市场在资源分配里的关键作用，政府机构大量采用适用和引导好现金流、货运物流、人口数量流和信息流广告的措施，乘势而上，多采用疏通并非断开的方法。

（作者系东方证券首席经济学家）

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