建设具有中国特色的现代期货市场是服务于高质量经济发展的迫切需要。上海期货交易所（以下简称“上期”）作为中国大宗商品领域的重要金融基础设施，始终坚持服务实体经济，在市场功能、品种研发等方面稳步发展，形成了涵盖有色金属、黑色金属、贵金属、能源、化工的期货期权产品序列。

上一期坚持“中国平台、世界参与、全球共享”，继续打造服务全球实体发展的“上海价格”。近年来，在全球大宗商品市场波动加剧、国际期货市场风险频繁的背景下，上一期价格安全稳定运行，为实体企业提供了可靠的风险管理工具。

在建设具有中国特色的现代期货市场的过程中，上一期如何将期货的一般规律与中国市场的实际情况相结合，以自身的“稳定增长”帮助国家的“稳定增长”，进一步增强“上海价格”的吸引力？最近，《上海证券报》记者采访了上一期的相关负责人。

◎记者 费天元

“上海价格”的影响力不断提高

期货市场作为各方参与者发现价格、管理风险和资源配置的场所，在提高企业稳定经营能力、提高行业可持续发展水平、服务国家战略和社会经济发展方面发挥着重要作用。近年来，中国期货市场坚持服务实体经济的根本方向，脚踏实地，大胆探索，取得了一系列重大突破：从过去只有期货产品，只有国内客户参与单一封闭状态，进入期货和期权、现场业务和现场服务、国内客户和海外客户多元化开放发展状态。

上一期表示，《中华人民共和国期货及衍生品法》于2022年8月1日实施，标志着经过30多年的发展，中国期货及衍生品市场在经济社会发展中的作用得到了各界的认可。《中华人民共和国期货及衍生品法》的实施，不仅护送了市场的可持续健康发展，也给了市场各方明确的指导和规范。经过清理整顿和规范发展，期货市场已进入新的发展阶段。

面对实体企业风险管理需求的快速增长和金融技术与期货市场的加速整合，中国期货市场面临着巨大的挑战和巨大的发展空间。作为重要的金融基础设施，铜、黄金、螺纹钢、原油等20个期货品种，铜、黄金、原油等8个期权品种，涵盖有色金属、黑金属、贵金属、能源、化工系列。

其中，铜期货已成为世界上最具影响力的三大铜期货市场之一，是国内铜现货贸易的定价基准，与铝、锌、铅、镍、锡期货形成完整的有色金属品种系列，更好地满足有色金属行业的需求；上海国际能源交易中心（以下简称“上能源”）原油期货是中国第一个国际期货品种，在中国期货市场对外开放过程中具有里程碑意义；天然橡胶期货的权威定价地位逐步巩固。过去五年，“保险+期货”有针对性的扶贫试点覆盖了云南和海南的30多个市县，造福了近46万橡胶农民；金银期货促进了贵金属市场体系的健康发展，丰富了期货市场的参与结构和功能；螺纹钢、热轧卷板、不锈钢等黑色金属期货，进一步优化钢材价格形成机制，帮助中国钢铁行业健康有序发展，提高中国钢材价格的国际影响力；燃料油和石油沥青期货加快了能源期货产品的探索，增强了中国石油产品的市场影响力。

近年来，国际形势更加复杂，极端市场频率大幅增加。当欧美期货市场陷入恐慌和功能失败时，中国期货市场在价格稳定方面发挥了重要作用。例如，2020年芝加哥商品交易所（CME）极其罕见的“负油价”出现了；随后伦敦金属交易所宣布相关交易无效，2022年伦敦金属交易所期镍价格大幅上涨。相比之下，同一时期的中国期货市场经受住了考验，市场运行稳定，为实体企业提供了可靠的风险管理工具，在价格平衡和稳定国际市场恐慌方面发挥了不可替代的作用。

从上一阶段来看，期货品种的“价格影响力”可以从两个维度来评价：一是参与使用的主体广泛。一方面，参与价格形成的主体应多样化、国际化，反映全球供需信息；另一方面，价格作为全球贸易基准价格的主体，覆盖产业链的上下游和全链。二是规模领先。一方面，形成价格的期货交易规模领先；另一方面，利用价格进行现货交易的规模领先。

上一期始终坚持“中国平台、世界参与、全球共享”上一期能源已上市原油期货、20胶期货、低硫燃料油期货、国际铜期货、原油期权五大国际品种，参与者遍布20多个国家和地区，涵盖国内外产业链上下游、跨国贸易公司、投资银行、基金和资产管理公司的标杆企业。2022年上海原油期货日均成交量为22.14万手，仅次于brent、WTI原油第三大原油期货；20号胶期货已经完全超过了新加坡交易所和日本交易所的同一品种，2022年的交易吨数和日均持仓吨数是新加坡交易所的14倍和4倍。

“当然，我们也应该看到，无论是主体的多样性还是规模的领先地位，我们与成熟市场仍有很大的差距。下一步，上一期和上一期能源将以QFII/RQFII参与商品期货市场为契机，进一步加强对外开放，采取多种措施，引进全球交易员的广泛参与，促进全球企业在贸易场景中更多地使用和参考上一期的价格。”上一期的相关负责人说。

让工具“更好用”，让企业“更好用”

在近年来国际大宗商品价格剧烈波动的背景下，实体企业利用期货期权工具进行风险管理的需求显著增加。上一阶段坚持更好地服务实体经济高质量发展的宗旨，鼓励工业企业积极参与期货市场，不断创新商业模式，加强产业培育，不仅使工具“更好地使用”，而且使企业“更好地使用”。

在创新商业模式和丰富的期货支持工具方面，首先，2021年9月推出了“期货价格稳定订单”商业模式，服务于不能直接参与现场期权交易的实体企业，通过宝武集团、浙江国际油气交易中心为企业提供现货供应保障，2022年，16.1万吨热轧卷板、螺纹钢、1.08万吨石油沥青提供价格风险保障；二是开展“期权稳定行动”，与海胶集团、云胶集团、广垦橡胶集团共开展17个试点项目，支持期货公司通过场内外期权等衍生品工具为企业销售提供支持保障，稳定预期收益和生产经营，2022年橡胶现货产量约4.3万吨；三是推进期权“进企业、服务实体”试点活动，引导期货公司根据行业客户个性化需求一对一设计期权使用方案。截至2022年底，130家企业通过试点活动形成并实施了约120个项目方案，覆盖约85万吨现货，其中67家是首次使用期权工具。

在加强工业企业服务和市场培育宣传方面，一是全面梳理龙头企业参与期货市场，与中国五矿、金川集团签订战略合作协议，加强龙头企业“一对一”精准服务，与国有资产监督管理委员会财务管理运营局联合主办“中央企业金融衍生业务培训班”，来自20家中央企业的51名金融衍生业务负责人参加；二是收集期货、金融等专家资源，加强上市公司期货培训，与上海、深圳证券交易所修订上市公司套期保值信息披露规则，服务上市公司的优质发展；第三，覆盖上下游产业链，聚焦产业链集聚区，结合“线上线下”、考虑到“共性”，开展多层次、多渠道、高频的营销推广和专项培训，帮助行业客户提高使用期货工具避免价格波动风险的能力；第四，根据品种特点和行业特点，开展差异化营销项目，指导和鼓励企业利用期货定价和期货管理价格风险，促进企业形成积极的风险管理意识，逐步具备管理风险的能力。

2023年，上一期协调各类营销项目，打造“强源助企”品牌，主动增强源头，更好地承担服务实体的功能，更积极有效地服务实体经济的优质发展。

近年来，我国大宗商品场外衍生品市场也发展迅速。上一阶段不断深化场外业务平台功能，加强当前联动，降低企业参与衍生品市场的门槛，使更多企业能够通过衍生品工具管理价格波动风险。2018年5月推出上期标准仓单交易平台，2022年7月更名为上期综合业务平台，推出浙油中心、欧冶云商、期转现、保税仓单等报价区，满足实体企业多元化需求。截至2022年底，共有625家交易员参与了上一个综合业务平台，包括133家工业企业、403家交易员、75家风险管理子公司和14家金融机构，其中不乏行业领导者。

深化数字技术应用深化

近年来，我国数字化技术的加速发展，促进金融科技与期货产业的融合，是一条重要的发展道路。在上一阶段，我们将充分贯彻新的发展理念，积极推进数字化转型，深化数字技术的应用，以数据为生产要素，促进商业模式的持续创新。上一期启动了监管技术平台、区块链平台、云计算平台、大数据基础等基础平台建设，为金融技术从研究到应用实施提供支持，围绕监管业务场景建立了一批技术监管工具集，支持多个业务场景，满足实际监管业务需求：

一是充分利用金融技术提高一线监管能力。以信息技术为重要支持，利用大数据、人工智能等技术手段，基于监管业务的实际应用场景，以问题为导向，以需求为牵引，整合核心业务数据和工商、司法、舆论数据，有效支持业务部门对数据智能分析的需求，为业务风险防治提供数据辅助查询工具，大大提高商品期货市场的监管能力。

二是推动云计算实施，赋能数字上期。上一期云计算采用“事前充分评价、事中灵活分配、事后合理回收”的方式，实现了“云服务、云管理、云运营”的模式上一期将考虑在异构资源管理、多云管理等方面及时有序地推进云计算技术的实施，从而更好地为上一期的数字化转型服务。

三是探索数字协作平台建设，帮助内部管理和市场服务提高质量和效率。上一期，我们探索并尝试了数字协作领域，针对交易所协作的痛点和难点，引入了集团层面的数字协作平台。在内部，通过审批无纸化、在线服务、使用移动化、宣传推送，从“让人运行”到“让数据流”，提高内部服务能力；在外部，通过协作组件的建设，在会员市场活动管理、入场程序、服务提供商信息维护、交付仓库远程检查、合作伙伴客户关系管理等方面进行数字流程转型探索，提高交易所市场服务能力的质量和效率。配合推进全仓登，引导仓储物流企业通过科技手段提高风险管理能力，共同创造诚信创新的市场生态，促进物流业健康发展。

上一期表示，未来将继续完善金融技术基础设施建设，巩固各类金融技术平台的安全基础，提高金融技术平台的安全保护能力。继续关注主要监管业务，利用金融技术手段，提高交易所技术监管的数字化、智能化水平。不断丰富服务场景，提高行业风险防治能力，帮助行业数字化转型，促进行业协调创新，更好地服务于实体经济的发展。

建设国际金融中心和国际航运中心

中国是一个主要的航运国家，上海是一个国际航运中心。2022年5月，国务院办公厅发布了《关于促进外贸稳定和质量提升的意见》，提出加强对上一期上市航运价格期货的研究。

上一期表示，为了服务国家“海运力量”战略，服务上海国际金融中心和国际航运中心建设，服务中国外贸稳定质量，提高期货市场服务实体经济能力，上一期与上海航运交易所合作，基于上海航运交易所发布的上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线），计划促进上市集装箱运价指数期货，准备工作进展顺利。

在指数方面，上海出口集装箱结算运价指数的优化已经完成，并于2020年11月发布。2021年10月29日，标的指数通过审计机构普华永道的独立认证，证明标的指数符合国际证监会对基准价格指数的要求。

在期货方面，上一阶段主要做了五个方面：一是科学设计符合集装箱运价指数特点的期货合约规则，充分体现了市场发展和风险防范的理念；二是完成技术体系准备，进行两次测试；三是积极向有关部委报告沟通；四是积极开展市场研究，广泛听取市场意见和建议；五是加强市场宣传，借用上一期衍航运论坛和上海北外滩国际航运论坛，与上海航运交易所联合举办了四次主题论坛，在航运和金融领域就上市衍生品达成共识。

随着上海国际金融中心建设“十四五”规划的逐步实施，上海全球资源配置功能不断增强，国际金融中心建设正在达到更高的水平。上一期表示，自成立以来，上一期一直与上海国际金融中心合作未来，我们将继续以高水平服务上海国际金融中心建设为支点，以精准对接国家战略为引擎，努力打造服务型、国际型、数字化、绿色化、现代化的期货交易所，帮助撰写中国现代化的“上海篇章”。

一是以打造优质产品为出发点，帮助构建现代产业体系。上一阶段将继续丰富现有品种顺序，帮助传统产业稳定运行；对接质量强国、科技强国、“双碳”目标等战略需求，开拓新产品领域，增加新材料、节能环保品种，加快集装箱运价指数期货等指数产品的推出；继续优化上一期综合业务平台，丰富场外业务，充分配合上海建设全国商品仓单注册中心和运营，推动上海国际金融中心功能升级。

二是以提高服务水平为出发点，推动经济运行整体改善。上一阶段，我们将与行业协会和会员单位共同开展更丰富的营销活动，提高工业客户使用期货市场的水平和能力，帮助提高工业发展的竞争力；继续发挥多层次资本市场的作用，深化“保险+期货”项目，帮助农村振兴；创新更多的交易机制和工具，探索新的组合存款，加强仓库交付管理能力，降低系统交易成本，充分激发各类市场主体的活力。

第三，以高水平对外开放为出发点，增强“上海价格”的国际影响力。上一期将以QFII/RQFII参与商品期货市场为契机，加快黄金等现有品种和新品种国际化，丰富产品跨境合作；加大国际推广范围和力度，吸引全球交易员广泛参与；推动全球企业更多地利用和参考上一期价格，打造引领全球实体发展的“上海价格”。

四是以加强一线监管为出发点，有效防范和化解重大经济金融风险。上一阶段将坚持“制度建设、无干预、零容忍”的原则，全面落实科技监管要求，加强交易全过程和综合监管，严格打击违法行为；加强期货和衍生品法的宣传和实施，完成相关配套规则和制度的修订；做好各种风险的综合研究和判断，提高风险监测的系统性和前瞻性，完善应急预案和演练，提高关键领域风险的快速积极应对能力，加强现行监管合作，牢牢把握不发生系统性风险的底线。

上一期表示，上海是中国金融创新改革发展的重要来源和桥头堡，上一期深入学习贯彻党的20大精神，将继续依托区位优势，锚定“建设中国特色现代资本市场”目标，长期积极，率先在期货市场形成“上海经验”，创造新的国际最佳实践，帮助上海建设具有全球重要影响力的国际金融中心。

左图为山东京博石化炼油厂，右图为西双版纳中化橡胶生产车间。两家企业都使用上一期货品种进行风险管理