证券日报新闻记者 陈书玉

A股全面注册制落地式，促进金融市场扩充的前提下，都将让定价效率进一步提升，一方面加快了上市公司适者生存，另一方面则是对基金管理公司行研的深度与深层提出了更高要求。在这样的背景下，基金管理公司怎样进一步优化行研团队建设，变成市场关注的新契机。

复建架构设计：

消除投资和科学研究桎梏

“企业行研工作人员近一年增强了类似快一倍，必须探寻更有效的团结协作方法。近期和每个人进行了一对一的深层次沟通交流，想听听他们对于行研工作中、精英团队沟通的一些观点。”华南区某证券基金经理对证券日报记者说，伴随着权益市场近些年发展，企业利益团队经营规模也日益扩张，如何做到内部结构更有效的沟通与合作，是本人近期天天都在思索工作的重点之一。

之言他所说，近些年，国家高新技术迅猛发展、新技术五花八门，体现到金融市场上，风险投资机构对产业发展和股票探索的深度广度又被提出了更高要求。为了能推进中长线基本面研究、消除投资和探索的桎梏、加强团队协作，好几家基金管理公司近些年都做了行研团队改革创新和改进。

现阶段，“投研一体化”是大多数公募基金公司的理性选择。据南方基金副总、首席投资官（利益）史博先前详细介绍，所说投研一体化，便是资本管理要跟基本面的研究成果保持一致，私募基金经理要跟研究者紧密配合，甚至是在彼此之间的绩效考评层面也需要密切关系。这类看上去关联的业务联动，关键目的是为了让科学研究越来越合理，真真正正发现投资价值。

以中欧基金为例子，该企业从2018年逐渐再次搭建行研架构设计，“撤部并组，合并同类项”，即注销业务部，把类似战略的业务部合拼成策略组，并且于2020年初形成了一套一个新的行研架构设计。据了解，一个新的行研架构设计关键在于多策略，能适应不一样市场情况，降低企业投资风险，满足不同顾客投资需求。次之，每一个对策都是有出色的带头人，产生多中心研究机构。最终，最底层则以科学研究为基础的大平台。中欧基金觉得，随着行业市场规模扩充，投研平台对一家公司的推动作用尤为重要，多策略投资需要依靠长期性、深入的基本面研究作为支撑。

行研文化艺术：

平等自由沟通交流不可或缺的

“仅有研究者、私募基金经理、公司管理人员中间能够公平会话、各抒己见，才能达到精英团队里的洞悉共享、扬长补短、学习和成长。”在中欧基金看起来，培养平等自由沟通的行研传统文化是至关重要的。基金管理公司核心竞争优势便是行研，而有潜力的行研那就需要有一个好的文化艺术。

怎样培养这种文化呢？中欧基金觉得要从三方面来看：一是由上而下产生平等意识；二是推行公布、全透明、公平公正的考核机制；三是提升科学研究、投入和管理者之间的交流次数。

除此之外，要通过分析推动和团结协作，完成有深度广度的深度剖析。一方面，根据相对高度专业分工，做深细分领域基本面研究，完成个人更专业的研究深度；另一方面，根据团结协作共享哺育个人，协助每一个人开拓视野、开启深度广度，达到个人与团队科学研究深度广度。因而，个人技术专业深层与团结协作深度广度是一体两面，因果性。

证券日报新闻记者梳理发现，现阶段大部分大中小型基金公司的行研精英团队都依据投资策略、A股市场、市场分析师特性等多个维度展开了分类，每一个同组由杰出私募基金经理领队，团队人员投资策略核心理念相仿，以团结协作确保投资策略可靠性及其长久的项目投资销售业绩。

例如广发基金选用设计风格分类的方式，将积极权益投资精英团队分成使用价值投资部、发展投资部、对策投资部，目的是为了推动投资策略的独特化、多样化，提升对特定投资策略的系统化塑造。

大成基金则按照项目投资公司业绩绝对收益由来，将科学研究职责溶解分成“4+1”集群式工作组，包含上下游周期时间集群式工作组、TMT集群式工作组、中上游生产制造集群式工作组、中下游交易集群式工作组和宏观策略小组，围绕宏观策略科学研究、行业分析、上市企业科学研究，5个小组各尽其责，紧密配合。据了解，这5个小组分别以5位能力圈都各有专长的杰出私募基金经理主抓，别的私募基金经理随意选择添加不一样工作组。工作组内推行导师制，私募基金经理适用研究者论文选题、书案、分组讨论、汇报、强烈推荐等整个过程，确保各小组向全体介绍的论文选题契合投资需求，汇报质量不错。私募基金经理则独立自主做科研，并和研究者相互配合发掘机遇。

激励机制：

坚持不懈长期性绩效导向

提升人才队伍建设，基金管理公司怎样使力人才的培养？

“从招骋、初中级研究者、杰出研究者到基金经理助理、领域私募基金经理及全领域私募基金经理，我们有一套完备的人才培养体系。”据大成基金详细介绍，在研究者前期有专业的培训手册及专项培训，以后根据导师制师徒结对，和行研“1+1”协作等提高科研能力，并制定团队信任。杰出研究者阶段积极与杰出私募基金经理双向交流，进行重要投资产品贡献，实践的重要性。变成基金经理助理后，在行研工作组遮盖范围内项目投资，以领域标准为考评方式，在研究能力圈最擅长的事情范围之内进行研究者到市场分析师的转换。最终，依据领域私募基金经理的时期主要表现，一般1~2年之后转换到整个行业私募基金经理。

值得一提的是，在这样的培养体系下，近些年大成基金利益人才梯队整体来看突显，不断涌现以景气度项目投资大将韩创、多跑道项目投资骁将齐炜中为代表的一批初露锋芒的发展派“骨干力量”，及其蓝筹股票“潜力股”邹建和张鹏等整体实力新一代。做为发展速度很快的新生代私募基金经理，大德互联网营销私募基金经理张鹏在卖家工作几年后在2019年年末添加大成基金，承担高科技行业科学研究，出任研究者期内挖掘奉献了诸多高品质标底，约半年之后就凭着出色的主要表现晋升基金经理助理。2021年9月，张鹏宣布出任私募基金经理，现阶段在管商品销售业绩出色。

另一个必须破冰之旅的问题就是，近些年利益市场变化加重，基金管理公司怎样从规章制度设计上避免一些私募基金经理下注单一跑道、重视短期内博奕的情况？

“必须要在评估中注重项目投资公司业绩机械稳定性，减少净值的不确定性。”在大成基金看起来，制度管理上想让绩效考评更加重视长期性层面，且注重可靠性与风险管控，才可以更好的防止以上状况。

“投资研究绩效考评要根据三年的持续销售业绩。”中欧基金表明，一定要坚持以长期性业绩考核为主导的激励机制。此外，决策有明确纪律约束，内部结构按时回望剖析私募基金经理盈利由来，提升项目投资全过程，根据组织纪律性项目投资追寻长期性销售业绩出色。

持续长期性投资方法、建立了长期考核制度是南方基金一直所践行的。南方基金表明，出色的投研能力，是公募基金公司核心竞争优势。一是坚持不懈长线投资、股票投资、责任投资的发展理念，不断提升深度剖析和融资能力，持续完善持有者权益优先选择的投资体系；二是提升人才队伍建设，全力引入与培养大量高质量、国际化行研优秀人才；三是依靠互联网金融对以行研为中心的全部业务经营管理体系开展创变和优化，打造出优秀智能化、一体化行研管理体系；四是健全绩效考评体制，引入国内外领域优秀业绩归因统计分析方法，强化对企业整体及组成业绩归因的深度剖析或长期考评，提升决策。

发展前景：

数智化转型基本建设尤为重要

将来，基金管理公司行研团队建设都有哪些关键着力点？好几家基金管理公司纷纷开始提及了数智化转型基本建设。

南方基金觉得，证券基金在高度重视团队稳定性及其团队决策前提下，需进一步加强数智化转型结合，打造出投研一体化服务平台，产品研发多元投资实体模型，沉积理财经验，深入推进多类型、跨周期综合性资产管理能力，进而为顾客导出平稳、长期性、可持续发展的项目投资销售业绩。

大成基金表明，将加强行研智能化平台基本建设，促进数据信息海量化分析、行研数智化转型、专业知识共享化、系统软件一体化与服务智能化。通过搭建宏观经济架构、行业景气预测分析、人工智能技术（AI）财务预测等有关宏观经济、领域、股票的人机结合的行研架构，助推免费预测宏观经济、领域、股票的关键因素变化。根据数据仓库架构设计聚集关系信息内容、整合数据，完成连动。除此之外，将专业知识不断积累为数据信息，数据信息不断转化为投研能力，打造核心竞争力，从而助推行研精英团队更有效运行。

从实际实践探索来说，国寿安保根据构成部门协作精英团队执行投研一体化工程项目，着力打造步骤一体化、服务一体化、管理决策一体化的智能化平台。该企业建立了人工智能实验室（AI Lab），综合AI算法优化及人力资源，与行研单位紧密配合开展了一系列专题调研，灵活运用人工智能前沿技术性助推决策；借助大数据技术、自然语言理解（NLP）等新技术，搭建集成化全市场数据，运用数据仓库将单独的数据和信息开展关系，提高资产净值的深入挖掘和风险监管水平，提高信息收集和管理决策高效率。

“在公募基金产业市场百舸争流、逆水行舟的天地中，哪个公司可以切合社会经济发展智能化及贷币演变的‘变轨’，首先并不断进行‘数智化转型’高维，终将不断领跑或弯道超越，后进者终将在激烈的市场竞争中遭受降维攻击逐渐被社会取代。”在兴业基金高级副总裁黄文锋看起来，基金管理公司核心竞争优势不容置疑取决于行研价值创造能力，经济政策与财政政策转变、预估销售市场收益曲线基本形态、行业景气指数的态势判断、各种复杂因子组成和权重值、从上至下理财规划和自下而上的公司估值标底择选，莫不必须全方位深层次的大数据挖掘和优化算法协助。