【君子和而不同】
因为美金是世界关键贷币，其它国家就必须使用美金做为清算与国际储备货币。那样，做为需求者的其它国家，就需要通过出入口获得外汇交易的方式，来贮备充足的美金。
韩和元
针对新一轮的全世界“去美元化”形成的原因，现阶段可以说各不相同，莫衷一是。个人觉得，或跟美金日趋武器化，及其许多国家遭遇美金紧缺相关。在其中，前面一种归属于积极的去美金，另后面一种就属于处于被动去美金。从而而衍化的一个问题是，为什么会发生美金紧缺，甚至美元荒？这也是一个非常值得讨论的话题讨论，文中尝试对于此事给予浅析。为了方便解决这个问题，我们有必要对目前的世界货币与经济格局给予简易整理。
读过我文章中的读者朋友，或者有印像，那就是我数次谈及一个经济学概念——特里芬窘境，该定义最先由美国学者约翰逊·特里芬，于1960年出版《黄金与美元危机——自由兑换的未来》一书所明确提出，它讲述了这样一种谬论:因为美金获得了国际性关键货币影响力，各个国家为了能发展趋势进出口贸易，就必须使用美金做为清算与国际储备货币，那样就会造成排出美国的货币在国外持续沉积，对美国国际收支平衡而言也会发生长期性贸易逆差；而美金做为世界货币关键的前提是要保持美金币值稳定，这到底规定国外一定要一个国际性贸易收支长期性贸易顺差国。这俩规定相悖，因而是一个谬论。这一本质分歧便是“特里芬艰难”。
这一概念实际上早已揭露出目前全球的世界货币布局：因为美金是世界关键贷币，其它国家就必须使用美金做为清算与国际储备货币。那样，做为需求者的其它国家，就需要通过出入口获得外汇交易的方式，来贮备充足的美金。那么作为供给方美国来讲，若想保证美金的世界货币影响力，则需以长期性贸易赤字的方式导出美金。
这都只不过是其中一环。另一环乃是，由于美国的社会保障体系已相对比较完善、乃至可以说已过多褔利化了。在这样的体制下，由于人民不必为未来忧虑，其购买欲望得到全面释放，造成的结果就是储蓄率比较低。而大量发达国家则恰好相反，因为社会保障体系不完善，基于对未来之忧虑，人民消费激情被抑止，而存款心愿随着高新企业。
在这样的格局下，于美国来讲，若想保持经济发展就需要保证消费增长，而若想消费增长就要有些人肯借款给他。一样，于发达国家来说，若想保持经济发展就需要保证出入口提高，就需要选购美国的国债，为此让美元回流，向其债券融资。唯有如此，国外才会有可支配收入钱，才能很多进口的，从而推动发展中国家的出入口提高。
简单的说就是，因为美金的世界货币影响力，全世界必须充足的美元储备，再加上国外低存款、加工制造业人才外流和国际存款产能过剩，国外以贸易赤字导出美金，世界各国以外汇存底或个人方式然后将美元投资到国外证券产品。这样一来，美国经常账户与资本账户互为镜像，即经常账户赤字必定必须资产及金融功能盈利。这样一来，一个相对稳定的世界货币及商贸循环系统布局从此产生。
实际上，以往十来年美政府也确实是在有心地不经意地使用这一世界货币及商贸布局，积极采用扩张性货币政策，刺激性美国经济增长。尽管，也的确推动了这一轮全球社会经济发展。但巨量流动性推动下，物价水平难题也慢慢显现出来。做为解决，美联储会议逐渐激进派升息，以此收紧流通性，这其实则意味着要吸走市场中的美金。
更为关键的是，受其影响，很多套息资产也随之逆流国外，从而推动美股指数发生快速上涨，高峰时期美股指数上涨20%，创20年以来新纪录。TIC流量排行表明，同时期国外投资人（包含个人和官方网）总计资金净流入国外证券产品16070亿美金，同比增加45%，连续三年资金净流入破亿美元。在其中，私人投资者总计增加持国外证券产品16770亿美金，同比增加32.4%，资金净流入经营规模创出有数据信息至今的新纪录。
作为国际关键贷币，收紧+套息资金回笼国外，毫无疑问相当于吸走世界各国流动性美钞。而这一过程，相似于非美国家的财产排挤，结果显示全世界财产基本上都是狂跌、狂跌复暴跌。资产价格狂跌困境，又进一步加剧美元回流，从而使非美我国美钞短缺问题进一步恶化。
自然，此外，受高物价水平和美国加息危害，令国外消费需求逐渐缓解都是缘故。最近的美国品牌领先指标、韩国出口、全世界PMI等一系列数据表明，美国品牌要求变弱。这不仅会让国外经常账户的贸易逆差变窄。而如同大家在前所述论的现阶段世界货币与商贸格局决定了，美国贸易逆差的下挫，代表着的是全世界美金输出降低。
简单的说就是，“美联储会议激进派升息回收利用流通性+套息资金回笼国外+非美国家资产排挤进一步加快美元回流+国外消费市场乏力、贸易赤字下挫，令美金导出降速……”，也正是在种种因素结合的联合作用，令世界经济深陷美金紧缺甚至美元荒的窘境。
（作者系广州市经济学者）
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