◎记者 马嘉悦 聂林浩
鹤溪投资创始人霍东杰从大学炒股赚了第一桶金，进入证券公司做投资银行和风险控制，再到私募股权行业，可以说是一位沉浸在资本市场多年的老兵。用他的话来说，起初，他也是资本市场的“追风少年”，但他经历了多轮a股牛市和熊市，见证了资本市场的快速发展，最终形成了基于产业链深入研究的投资体系。
霍东杰的投资理念和近年来业绩领先的秘诀是敬畏市场，不盲从热点，先于市场半步发现行业趋势。
同时，霍东杰对团队建设和利益分配的长期思考使其成为私募股权行业的“清流”。据了解，鹤溪投资有五名基金经理，是业内罕见的免收赎回费的私募股权。在霍东杰看来，让客户赚钱不仅是私募股权的价值，也是他所有决策的起点。
谈到市场前景，霍东杰认为，展望未来2-3年，科技板块依然乐观。
从“追风少年”到产业研究“专家”
私募大V、校园“股神”、作者《价值投资入门与实战》...霍东杰身上有很多标签，这些标签背后有着不同的投资经验和成长之路。
霍东杰回忆说，他从小就喜欢阅读各种书籍和报纸，获得了比同龄人更广阔的视野和更丰富的知识储备，并提前了解了股票的投资逻辑和原则。
从那以后，霍东杰的家庭发生了变化，他的家庭负担落在了他的肩上，所以他在上大学时试图炒股。”2010年，媒体股表现出色，我用5万元本金进入市场，两个月内翻了一番。大学毕业后，资产达到了100多万元。”霍东杰直言不讳地说，这次成功的投资经历塑造了他当时激进的投资风格，并加强了从事证券相关工作的想法。
大学毕业后，霍东杰进入证券公司从事投资银行、风险控制等工作。在霍东杰看来，在机构的工作经验让他逐渐了解了市场周期的力量，但也意识到，如果他想做资产管理，“追逐风”是非常危险的。
“现在投资和一开始最大的区别一定是对基本面有更高的了解。”霍东杰表示，基本面分析可以提供多维度来看待问题，并可以在基本面研究过程中探索新的产业趋势。
产业链研究是霍东杰近年来赢得投资的关键。他认为，如果基金经理不了解行业的变化，就很容易误判公司。如果选择了正确的行业趋势，即使后续的股票判断有误差，也很难造成重大损失。
从近年来鹤禧投资的重仓股表现来看，冷静下来，扎实研究产业趋势，正是其能够前瞻性把握牛股的原因。
从“个人投资者”到机构投资者
如果深入研究产业趋势是霍东杰的投资策略，那么学会倾听市场的声音是他成为机构投资者后的投资策略。
霍东杰认为，每个阶段影响市场的核心因素不同，差异很大。例如，在中期，基本面对市场趋势的影响权重可能超过60%，但在短期内，基本面的影响权重相对较弱。因此，在前瞻性挖掘行业趋势后，有必要判断行业拐点。用他的话说，领先市场半步就足够了。
近年来，随着机构投资者比例的逐步增加，绝对收益比例增加，市场波动显著加剧，共识解释越来越快，许多基金经理经历了考验，霍东杰也不例外。
“我们不能用过去的经验来判断市场或目标的未来趋势。今年以来，当一个板块的交易热度很高时，结合历史经验的判断可能会有所调整，但实际上并非如此，因为今年以来市场走势的决定因素更多的是资本博弈。霍东杰叹了口气，合格的基金经理需要跟随市场的不断发展，不仅可以适当提高交易比例，还可以加强宏观研究，努力在不断变化的市场中为投资者创造稳定的回报。
除了投资的不断进化外，鹤溪投资的利益分配方式也体现了机构的责任。据报道，鹤溪投资的所有产品均为直销，产品不收取任何认购和赎回费，业绩报酬仅在客户赎回时计提。霍东杰表示，作为一名机构投资者，公司应该把客户的利益和经验放在首位。
从主题炒作到业绩锚定
今年以来，结构性市场得到充分解读，以人工智能为代表的TMT板块起舞，而以往机构聚集、配置改善的新能源板块不断下跌。站在当下，这首“冰与火”之歌还会继续演绎吗？
霍东杰分析说，早期走牛的TMT板块和央企国企价值重估机会，都是机构配置比例较低的板块。然而，随着年度报告和第一季度报告的披露，市场的主要驱动因素逐渐回归业绩。即使是主题投机性质较强的TMT行业，未来的投资也需要遵循“业绩”的主题。因此，在全球流动性拐点和人工智能产业拐点的背景下，技术仍然是一个值得关注的领域。同时，公司将进一步增加对上市公司业绩的关注，寻找优质股票。
霍东杰承认，鹤溪投资的头寸将取决于能否找到足够的风险回报比合适的目标。总体而言，鹤溪投资仍对增长风格相对乐观，在国内经济稳步复苏的背景下，真正的增长目标将逐渐显示出稀缺性。
谈到今年以来不断调整的新能源行业，霍东杰认为，今年以来新能源行业资金净流出，行业贝塔呈下降趋势，很难找到阿尔法。总体而言，储能行业有估值修复机会，但应结合业绩基本面进行布局。
采访结束时，记者问霍东杰：“你对公司的发展有什么期待？”
他笑着说：“一步一步来，希望能一直让投资者赚钱。”
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