◎记者 徐蔚
有些人去，有些人来，上市公司“进出”已成为资本市场的正常状态。数据显示，自今年以来，已有20多家公司“锁定”强制退市，6家公司退市退市，数量仍在增加。
综合注册制度加快了上市公司的适者生存，两极分化明显，许多表现不佳的股票面临着被投资者“用脚投票”的局面。最近，ST行业继续低迷，一些股票开始了持续的限制模式。截至5月14日，A股2元低价股较年初扩大了30%。
对于投资者来说，通过“炒差”获得“乌鸡变凤凰”暴利的概率越来越低。受访专家认为，在综合注册制度下，投资者应睁大眼睛，树立风险意识，坚持价值投资理念。
a股“新陈代谢”加速
a股新一轮退市潮即将到来。5月14日晚，许多上市公司宣布，由于股价持续低于1元，该公司的股票可能会终止上市。
这只是当前退市浪潮的一个角落。据《上海证券报》记者不完全统计，目前a股市场有20多家公司在退市过程中或已宣布触及退市指标，这一数字仍在增加。
今年4月，上海证券交易所对*ST泽达和*ST紫晶启动了重大非法强制退市。这是科技创新委员会首批退市公司之一，自全面注册制度实施以来被市场视为标志性事件。
近年来，a股的“新陈代谢”不断加快。自2019年以来，a股退市速度明显加快。2021年和2022年，上市公司分别达到20家和46家，创历史新高。
浙江大学管理学院财务与会计系教授韩洪玲表示：“随着股票供应的加快和目标的增加，不可避免地要求更换速度加快，留下高质量的上市公司，退出劣质。”，退市速度仍有进一步加快的空间。
低价股阵营继续扩容
随着全面注册制度的实施，股票退市期从原来的30个交易日缩短到15个交易日，股票暂停上市被取消，这意味着股票要么正常交易，要么退回到最后。从二级市场表现来看，投资者正在“用脚投票”风险企业。
ST板块近期走势持续低迷。数据显示，自2022年12月8日创下反弹高点以来，ST板块累计跌幅超过27%。个股方面，*ST宏图、*ST蓝光、ST贵人、*ST搜索等近期跌停。
以ST股为代表的劣质股逐渐被市场边缘化，低价股阵营不断扩大。截至5月12日收盘，A股共有473只股票价格低于4元，其中228只股票价格低于3元，75只股票价格低于2元，18只股票价格低于1元。与今年年初相比，2元低价股已扩大30%。
“乌鸡变凤凰”很难再现
自资本市场出现以来，市场上存在着不同的投资理念，包括遵循企业长期价值的价值投资，以及各种小、差、重组的投机理念。专家认为，注册制度将促进股票市场价格发现功能更加完善，投资者应符合市场价值发现的总体趋势。
“很多投资者在a股市场投资亏损，很大程度上是投资方式的问题。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，许多投资者喜欢炒作一些主题股票和垃圾股票，喜欢追逐涨跌，频繁交易，试图通过弥补差价来赚取市场资金。全面注册制度的实施将推动价值投资成为更主流的投资理念，改变许多投资者炒小、炒差、炒新的习惯。“鸡毛飞上天，乌鸡变凤凰的故事会越来越少。”
国泰君安福建分公司投资顾问王艳兰认为，注册制度显著降低了壳资源的价值，退市制度改革也有效提高了市场风险。从长远来看，它将引导投资者转向一种更长期、更安全的投资模式。对于个人投资者来说，投资股票的不确定性更强，交易更困难。因此，在每笔交易中，都应该有一个更确定的逻辑。
申万宏源认为，在严格退市政策的背景下，投资者需要更加关注上市公司的风险事件，“问题公司”可能会被系统地抛弃。投资者不仅要关注概念和轨道，还要关注上市公司的治理，更多的资金将投资于真正遵守规则、努力经营、业绩优异的好公司。
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