陈佳禾
近期与一位闺蜜聊天，询问他购买了什么股票？他说了几只股票的名称。听见这类股票，我立刻说：“这类股票并不是你自己看看财务报告分析出的，而是股票论坛上听人探讨得多，你就买了。”
好朋友很震惊，说怎么知道我这类股票并不是自己精挑细选的？
我讲非常简单，销售市场时兴什么股票，什么股票是网络上探讨较为热烈，我差不多心中有数。自己买的这类股票，如果仅仅是一两只股票市场热门股票，这还不敢说。可是，自己买的几只股票，全部都是市场中的热门股票，或许你这类股票一定并不是自己从一大堆股票中单独挑选出的，一定是在他人那边听说的。
项目投资不要盲目跟风
在股市投资中，很多投资人的习惯性都和我这名朋友一样，销售市场什么股票受欢迎就买什么，大伙儿剖析哪个公司好，他随着说。假如你问他：“为何你买这三家公司的股票？”他告诉你一堆回答。
可是，这种回答一听就是市场上最热门的、换句话说最流行回答，有时听见这类回答，会有一种“为他人背诵”的感觉了。并且，在听到这类“背诵式”的探索逻辑性时，假如我们深层次就在其中某一点展开讨论，对方就会无法回答：由于他的思索逻辑性并不是自己所产生的，反而是在别人的那边抄的，就好比会背唐诗的人也不少，能所写的很少一样。
看一下市场的逻辑，我们不难发现，在每一个时时刻刻，销售市场上也会时兴一些“大家都觉得有意义”的投资方向。在2020年到2023年，最流行项目投资质量是纯粮酒和新能源技术；在2011年，低价股票在当时最流行投资方向；在2005年到2007年，房地产开发商曾经一度风光无限；在2000年，互联网技术股票那个时候的当红炸子鸡。
可是，销售市场最流行逻辑性、销售市场最看好的股票，就真有意义吗？回答当然是不可以的，销售市场最流行个股，通常仅仅因为价格表现优异罢了。即然听市场中最流行逻辑性不可靠，我们该如何项目投资呢？我的回答是：投资人要懂得自己做饭吃，别老点现有的外卖吃。
积极“翻石头”
目前A股市场上个股超出5000只，港股通中的香港股市也是有几百只（甚至还在逐渐增加），股票基金亦有上万只，可转换债券也是有几百只，其他一些衍生产品、债券总数也是数不胜数。作为一个合格的投资人，对这种投资产品不能说是所有仔细分析过，但每天在房间里翻一翻寻找，从原始记录里分辨这种财产里是否存在值得投资内容，是一项必不可少的课程。
对于这类工作模式，就是我讲的“自己做饭吃”的科研工作，国外证券基金的杰出成就约翰·林奇，则称作“翻石头”。林奇在他的书中提到，投资人必须像翻石头找小虫子玩儿的小孩一样，不断地翻石头寻找投资方向，而非等投资方向送货上门来。尽管这么做，可能还需要翻过去许多石块才能看清一个虫子（还不一定抓受得了，抓到小虫子的朋友都知道），可是总好过坐在座位上等，没几个小虫子会主动送上门使你抓。
有些人可能会说，这类“自己做饭吃”（或是“自身抓虫子”）的形式真是太累，有些时候或许我们应该看中上百个标底，才能发现一个投资好项目。可是，这又怎么样呢？和那些建筑施工、菜场里上班的人对比，看数据资料那样轻松工作投入，和接踵而来极大收益，彻底算不上艰辛。
懂得运用数据分析工具
但是，在我日常工作上，应对大量的个股、股票基金、债卷，只靠自身一页页看PDF原材料，毫无疑问速度是偏低的。为了能提高效率，是我许多特殊方式。例如，在其中非常重要的一项，便是是我大约100好几个自身整理的Excel报表给我的忙。
例如，有一种叫CCS的通用性报表，会帮我把每一个市场每一个个股，依照GICS（全世界行业类别系统软件）第4级归类，划分为160好几个子行业。
这类CCS报表会跟我说，在每一个销售市场管辖的任何行业里，有多少家企业、总体公司估值怎样、毛利率如何，等。随后，点一下任何行业，报表会跟我说这一行业里具体成分股，每家的状况如何。使用这种报表，就可非常轻松地向全市场的现象，保证一个大概的把握。
又比如，有大约30个排序报表，会帮我把每个销售市场的个股，根据不同的指标值进行筛选，例如每个规格的估值、净资产回报率、主营业务收入增长速度等。其中还有一些报表使用了挽回的指标值，例如为每个因素一个权重值，从而可以测算公司估值最少、与此同时提高速度最快个股。
针对基金投资，我也有许多有价值的报表。例如，因为货币型基金比其他基金越来越少选用总市值法，大量选用摊余成本法测算自已的基金净值，其实就是比较容易把要选购的短期债券拥有到期盈利摊到每天进行返息。因而，在统计规律中，我们不难发现前90天表现最好的货币型基金，很有可能在下一个90天，主要表现相对来说较为出色。根据这个规则，一个统计分析什么货币型基金在此前主要表现比较好的Excel报表，就可帮助我们省下不少事。
去掉挑选投资方向的报表，还有一些报表，会帮我做一些更为琐碎的工作。例如，一个最基本的财务报表分析报表，能让我在输入一个股票号之后，就得到公司上市后每一年的财务状况分析。另一个承担比较的报表，往往会跟我说2个企业的估值比较历史时间。在这样一个公司估值比较做到历史极值附近时，往往都是售出性价比不高的企业、买进性价比最高的企业的好时机。
自然，报表仅仅投资人“自己做饭吃”的一个方面。阅读积累原始材料、走访企业、观查社会经济发展，这都是投资人“自己做饭吃”不可或缺的一部分。这如同古希腊文化作家阿尔凯奥斯（Alcaeus）所讲的：“战士才算是大城市比较好的防御塔。”并没有一道古城墙能独立变成天然屏障，而缺少了投资人主动工作的Excel报表、文档、公示，也不过是一堆机械材料罢了。
在懂得“自己做饭吃”之后，投资人就能发现，自身来到一个比就听销售市场探讨、选时兴个股更为丰富多彩的全球。依据我的亲身经历，真真正正可以做到“自己做饭吃”的投资人，大约会出现90%到95%的投资方向来源于自身独立探寻，销售市场时兴个股占有率会很少。
但是，“自己做饭吃”的投资人难免会遇到一些困境。所以这些投资人的投资方向，都是我自己查到的，因而通常会不会受到销售市场喜欢。许多情况下，投资人手里拿着这种“自身制作出来的饭”，通常会挨其他人骂：你如何购买这类股票？
实际上，这类“怀着自身做的饭菜挨批”不是最打击人的。记得有一次，我买了一个香港股市，跟别人找话题，本想请教一下大家对于这一个股的观点，结论我得到的回答：“中国香港还有这种上市企业？”行吧，想挨批也没挨到，因为人家根本就不知道自己买的是个什么。
但是，来源于其他人怀疑固然会令人感到离群和不爽，但是只要投资人自身心中有数，那样越高的销售市场怀疑，通常越意味着股票的价格的确未被销售市场发觉，意味着价钱相对价值而言十分便宜。与从而获得的收益对比，遭受一点销售市场的争议、甚至轻视，又算什么呢呢？
（作者系九圜青泉高新科技首席投资官）
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