◎陈佳怡
当地时间5月3日，美联储宣布将利率提高25个基点，基准联邦基金利率区间提高到5.00%-5.25%。
市场对5月份货币政策声明的解释是“鸽派”的。与3月份的声明相比，“预计一些额外的政策收紧可能是合适的”的措辞被删除在最新声明中，为6月份暂停加息开辟了空间。这也意味着，在10次加息和500个累计加息基点之后，美联储的紧缩周期可能会结束。
美联储在声明中表示，委员会将考虑货币政策和积累的紧缩对经济活动和通货膨胀的滞后性，以及经济和金融事态的发展，以确定额外的政策紧缩可能会使通货膨胀回到2%。
在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔也承认，目前的实际利率高于中性利率，即将结束或已经达到加息周期。然而，鲍威尔仍然“保留”了政策路径。“会议没有决定暂停加息，美联储将通过一次又一次的会议来决定利率。”鲍威尔说，如果有必要，美联储准备采取更多的措施。
鲍威尔还推翻了市场对今年降息的预期：“委员会认为，通货膨胀不会下降得这么快，这需要一些时间。”鲍威尔强调，美联储对通货膨胀前景的预期并不支持今年的降息。
尽管美联储发出了暂停加息的信号，但“今年不降息”的坚定立场可能很难消除市场对金融体系风险和衰退的担忧。在5月份的利率决议宣布之前，摩根大通收购的第一共和银行再次点燃了市场对银行业危机的担忧。在美联储宣布决议后的几个小时内，有消息称，西太平洋合众银行正在考虑出售。
鲍威尔对美国金融体系的稳定性和经济预期持乐观态度。他说，美国的银行体系是健康和灵活的，摩根大通收购第一共和银行是一个“好结果”。鲍威尔对“软着陆”表示期待，“避免经济衰退的可能性大于经济衰退的可能性”。
分析人士普遍认为，美联储的声明明明显减弱，加上美国经济持续疲软的宏观背景，美联储的货币政策进入了“观望期”，6月份暂停加息的可能性很高。
根据广发证券的研究报告，美联储的决定需要在“控制通胀”、“确保就业”和“稳定金融”之间取得平衡。根据这一判断，该团队预计美联储将在6月份暂停加息，今年不会降息。
然而，在区域性银行风险持续发酵的背景下，市场担心，在高利率环境下，中小型银行资产负债表仍将受到考验，美联储可能需要考虑更多的“稳定金融”。
分析人士认为，随着银行业危机加速信贷紧缩进程，后续信贷紧缩对实体经济的影响将是美联储未来货币政策的重点。
“第一共和国银行面临的存款损失、贷款贬值和证券投资损失是美国银行在当前加息周期中面临的常见问题，而非特大银行面临的存款损失压力更大。”中信证券首席经济学家明确表示，随着持续高利率、美国经济进一步放缓、资产价格，特别是房地产价格进一步下跌，美国银行业未来将继续面临压力，信贷紧缩可能超过预期。
工行国际首席经济学家程实表示，根据鲍威尔的综合声明和声明，美联储将于6月暂停加息，未来是否发出降息信号将取决于两个条件：一是核心通胀开始持续下降；二是金融条件实质性收紧。
程实进一步表示，尽管从目前的信贷数据来看，金融体系尚未陷入“信贷紧缩”周期，但美联储表示，未来将高度关注银行信贷紧缩的风险，加息的积累效应将导致家庭和企业信贷状况恶化，这可能会影响实体经济。
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