◎记者 张欣然
“五一”假期过后，资金宽松，债券市场热情依然不减，各期债券收益率下降，现券市场表现如破竹。
五一假期后两个交易日，央行分别在公开市场收回5290亿元和1620亿元。虽然央行进行了大规模回笼操作，但市场流动性充足，资金仍保持宽松，为长期债券市场提供了有力支撑。
截至5月5日收盘，DR001下行42.51个基点至1.227%，DR007下行14.58个基点至1.7754%。
除了资本影响因素外，温和的经济复苏也是促进债券市场牛市的重要原因。广发证券固定收益首席分析师刘宇表示，3月份经济数据的发布并没有扭转温和复苏的预期，房地产投资也没有迅速恢复；30年期国债收益率大幅下降，这在一定程度上得益于4月21日推出的30年期国债期货，提高了超长期债券的流动性。
关于后续长期利率走势，中信证券首席经济学家明确认为，预计5月份债券市场环境相对友好，长期债券利率可能仍有下行空间，10年期国债收益率2.75%仍将经历博弈阶段。但也要注意4月中旬以来长期利率下降较多，要注意利率反弹调整的风险。
5月份资金能否继续相对宽松？据业内人士分析，短期扰动因素可控，整体流动性预计将稳定充足。
许多市场参与者表示，5月份，资本干扰因素包括纳税、准确性、月末效应等；还包括政府债券发行、财政支出节奏和实体经济融资需求的恢复。但总体而言，央行有更多的货币政策工具来应对短期干扰。与此同时，当前的财政政策是积极的。央行继续关心资本，预计市场流动性将保持合理和充足。
中泰证券固定收益分析师肖宇预计，财务存款和M0、在缴准、外汇占用等因素的共同作用下，5月份市场将回笼5232亿元的流动性，比4月份多回笼885亿元。流动性需求呈上升趋势，主要是由于地方债券发行引起的财政存款增加和人民币存款增加引起的准备金需求，银行间流动性将得到回收。总体而言，5月份资金缺口压力增加，但总体可控，预计资金价格中心将保持稳定。我们必须关注政府债务支付的时间点和企业在月底缴纳所得税造成的资本价格波动。
刘宇认为，5月初的资本利率可能保持相对宽松，5月中下旬的资本利率波动可能会增加。税期和跨月间隔短也可能给银行资本供应带来摩擦。如果5月中下旬资本利率短期波动，也可能扰乱中长期利率。
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