私募“转攻为守”
为未来市场做好均衡布局准备
优化头寸组合比控制头寸更重要
私募“转攻为守”
为未来市场做好均衡布局准备
◎聂林浩 记者 马嘉悦
5月初，私募股权投资策略发生了微妙变化。根据私募网络数据，截至4月底，私募股权整体头寸较3月底略有下降，5月份私募股权头寸增减投资计划指标值较4月初下降10%以上。据《上海证券报》记者采访，人工智能板块继续强劲上涨后，该机构自4月底以来积极调整头寸，因此头寸略有下降。谈到未来的布局，许多业内人士表示，在经济逐渐复苏、流动性环境友好的背景下，优化头寸结构比调整头寸更重要，需要结合绩效基本面优化相对合理的目标、医药、TMT、可以均衡配置央企、国企价值重估等机会。
4月份私募头寸略有下降
4月下旬以来，人工智能板块震荡加剧，板块轮换加速。在此过程中，私募转攻为守，换仓换股。
根据私募排网统计，截至4月底，主观多头策略型私募的平均头寸为76%，较3月底下降1个百分点。具体来说，50%以上的私募股权基金占88%，环比下降9个百分点，其中55%以上的私募股权头寸占80%以上。另外12%的私募基金仓位低于50%，环比上涨10个百分点。总体而言，4月份私募平均仓位略有下降。
上海一位私募股权研究员表示，今年第一季度，人工智能行业处于领先地位。然而，随着年度报告和第一季度报告的披露，许多表现不佳但估值过高的人工智能目标显著回调。私募股权根据变化调整头寸和换股，因此头寸下降。
丹毅投资创始人朱亮也承认：“今年4月，该公司一方面减少了季度预期和竞争模式恶化的目标，另一方面实现了部分浮动盈利股票。”
上海一位中型私募股权人士告诉记者：“在业绩披露阶段，许多行业没有业绩支持，估值明显高估。为了防范产品净值风险，公司减少了估值高的相关目标，整体头寸也有所下降。”
优化持仓组合成共识
值得一提的是，尽管私募股权在4月份的头寸上有点谨慎，但在许多业内人士看来，未来优化头寸组合比控制头寸更重要。
据私募网调查，5月份a股市场仓位增减投资计划指标值为100，较4月初下降11.11%。具体来说，在接受调查的私募股权基金经理中，计划大幅增仓或大幅减仓的基金经理占0%，有增仓计划的基金经理占14%，较4月初下降25个百分点；72%的基金经理计划保持头寸不变，较4月初上升25个百分点；14%的基金经理计划减少头寸，环比持平。由此可见，对未来市场持乐观和中性态度的私募股权经理占多数，超过70%的基金经理决定保持不变的头寸。
星石投资首席股权投资官郭希春表示，总体而言，今年第一季度上市公司的业绩压力更大。展望第二季度，经济复苏的可能性将显著改善。然而，由于海外经济衰退压力的增加，随后的市场风险和机遇共存，不同行业之间的差异可能会加剧。我们需要找到结构性的机会，优化组合结构更为重要。
常春藤资产还认为，“五一”假期消费数据令人满意，预计将加快经济恢复步伐，为a股创造良好的投资环境。随后的市场信心可能会得到提振，并支持市场在冲击中上升。从历史趋势来看，5月份市场“涨跌”，预计a股将重启上涨趋势。
锚定业绩基本面均衡布局
如何优化未来不悲观的私募的组合？
朱亮表示，一方面，后续公司将更加关注长期业绩低迷的行业，试图了解市场重估相关目标的逻辑，以免错过此类机会；另一方面，公司将继续深入培育半导体、人工智能、创新药物、新能源等领域的增长主线。
“为了在未来获得一定的投资回报，我们必须在正确的绩效判断的前提下赚取时间价值的钱。具体来说，在4月份行业配置的基础上，投资组合将适当减少新能源行业的配置，逢低买入增加香港股市和电力行业的配置比例。”仁布投资公司的创始人李德良说。
从调查情况来看，机构更加关注业绩确定性较高的目标。根据Choice数据，截至5月5日，自4月以来，三家机构调查最多的上市公司已经开立了医疗、安井食品和圣邦股份。根据第一季度报告，第一季度营业收入4.73亿元，同比增长27.63%，归属母亲净利润1.38亿元，同比增长171.11%。安井食品一季度营业收入也同比增长36.43%，归属于母亲的净利润同比增长76.94%。
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