（上接B9版）

难题（四）：融合以上回应及销售退回状况、应收帐款及存货减值情况等表明广东省绿润服务承诺期限内销售业绩是否属实、精确，存不存在提前确认收入或推迟确定花费虚增收入的情况。

企业回应：

广东省绿润经营范围通常是给予环卫服务、工业垃圾处理及环境整治技术服务，不会有销售退回及其存货减值的情况。综合性以上国家宏观政策、行业格局、市场地位、近五年销售业绩变化情况、同业竞争可比公司状况、前五大顾客情况及应收账款回收状况等剖析，广东省绿润服务承诺期限内销售业绩真正、精确，不会有提前确认收入或推迟确定花费虚增收入的情况。

难题（五）：表明2018年末至2022年末对广东省绿润开展减值测试时资产组组成及重要假定的内容和转变，并比照2018年末至2022年末商誉减值测试的关键所在主要参数，包含但是不限于各预测分析期营收增长率、净利润率、贴现率等，深入分析主要参数选择根据、差别原因和合理化。

企业回应：

1、2018年-2022年资产组组成现状分析

2018年末至2022年末广东省绿润开展减值测试时资产组详尽组成状况见下表所显示：

企业：万余元

企业并购广东省绿润所形成的信誉有关的资产组是唯一的，不用在不同资产组之间平摊。该信誉的建立是回收广东省绿润100%股份产生。2018年末至2022年末商誉减值测试时，以账面价值为计量基础的、列入评估范围的信誉所属资产组与信誉的原始确定后的包括信誉资产组业务流程含义同样并保持一致。近五年资产组详尽组成及转变现状分析如下所示：

（1）长期应收款（包括一年内到期其他流动资产）

长期应收款（包含一年内期满一部分），大多为应收款的顺德区陈村镇废弃物经营BOT工程项目的设备和土建工程款、广发银行融资租赁业务（广东省）有限公司的履约担保金，即《陈村特许经营权合同》涉及到的新会计准则所界定的重大融资成分的应收账款。

（2）长期股权投资

长期股权投资为投入的合营企业江门新会北控绿润生活服务有限责任公司股份。

2020年9月广东省绿润与北控大城市环境服务投资有限公司联合投标的《新会区主城区环卫一体化和市场化作业项目》招标，并因此创立江门新会北控绿润生活服务有限责任公司，广东省绿润持股比例为49%。该中标的新项目，与广东绿润主营保持一致，系广东省绿润主营有关的项目之一，只能通过合资企业的方式运营，因而归属于信誉所形成的资产组范畴。该资产组范畴不包括此项目必须购置车辆等相关资产，仅考虑到广东省绿润根据此项目将来分到投资收益所产生的现金流量注入。

广东省绿润对江门新会北控绿润生活服务有限责任公司选用权益法核算。2020年至2022年账面金额为权益法下确定投资收益。

（3）固资

固资主要包括公司运营所需要的机械设备、输送设备、电子器件及办公用品等。在其中，机械设备（生产线设备）包含一体化集装箱设备、履带式挪动筛选设备、垃圾中转站机器设备、粉碎机、垃圾压缩箱等，分布在产权年限拥有企业每个市政环卫服务、垃圾转运站及垃圾处理场内，购买开启时长皆在2007年至2022年。输送设备大多为清扫车、可卸式垃圾车、超重型装货技术专业作业车、污水处理车及日常办公室运营使用的小型客车等，购买开启时长皆在2012年至2022年。电子器件及办公用品大多为日常办公室生产制造用电子产品及办公室家具，包含计算机、复印机、监管仪器设备、中央空调、办公室家具等，分布在每个服务公司办公室，购买开启时长皆在2009年至2022年。固资都处于正常启动情况。

（4）在建项目

在建项目大多为广东省绿润各本年度建设中的垃圾处理场工程项目，2018年至2020年在建项目主要包括鹤山市凤山日常生活垃圾处理场资源化PPP新项目工程项目开支、佛山顺德总量垃圾焚烧飞灰运送解决服务工程项目开支等。2021年在建项目大多为均安镇一般固态工业固体废物及生活垃圾处理收纳整理场新项目、佛山顺德总量垃圾焚烧飞灰运送解决服务工程项目开支。2022年在建项目大多为均安镇一般固态工业固体废物及生活垃圾处理收纳整理场所块零星工程。

（5）使用权资产

2018年12月，国家财政部对《企业会计准则第21号一租赁》展开了修定，并发布了“关于修订下发《企业会计准则第21号一一租赁》工作的通知”（会计〔2018〕35号），通告确立，在海内外与此同时上市企业及在海外上市采用国际财务报告准则或政府会计准则编制会计报表的公司，自2019年1月1日起实施；别的实行政府会计准则的公司自2021年1月1日起实施。

广东省绿润依据《通知》的相关规定，自2021年1月1日起执行。2021年度及2022年度，使用权资产大多为广东省绿润总部和台山市子公司的经营地和以及部分租赁设备使用权。

（6）无形资产摊销

无形资产摊销主要包括下面2个一些内容：

①鹤山市凤山日常生活垃圾处理场资源化PPP新项目、佛山顺德北据镇日常生活垃圾压缩运送解决BOT新项目、佛山顺德伦教街道日常生活垃圾转运站更新改造BOT工程等特许权涉及到的财产。

2022年5月，鹤山市绿盛环保设备工程有限责任公司PPP新项目因城市规划规定严禁以垃圾填埋方法垃圾的处理，取代它的为集中焚烧处理，因而鹤山市PPP项目终止；又因为政府部门方涉及到PPP停止的赔付溢价增资不确定，涉及到的资产处置损益不具体，所以将PPP新项目筛分生产车间资金投入所形成的无形资产摊销及合同资产按基金净值转到其他非流动资产。至2022年末无形资产摊销产生变化，不会再将鹤山市绿盛环保设备工程有限责任公司PPP新项目列入资产组。

②海南瑞泽于2018年2月完成对江西省绿润、江门市绿顺、广东省绿润的资产收购，广东省绿润合拼日可辨认无形资产评估升值，这部分无形资产包括17项专利技术以及9项特许权。各本年度期终账面净值为可辨认无形资产评估升值摊销费账户余额。

（7）待摊费用

待摊费用大多为办公室装修费、苗圃场施工费、均安保洁服务（村社）垃圾池外路面修复施工费、转运站升级改造施工费、垃圾池废气处理工程费、转运站地面硬化施工费、公共厕所翻修维修费用等多项待摊开支。

2、2018年-2022年商誉减值测试的关键所在假定现状分析

2018年末至2022年末商誉减值测试中重要假定具体内容如下：

（1）一般假定

①法规政策平稳假定：我国对企业所在行业相关法律法规与政策预估无根本变化；

②经济形势平稳假定：标准日后我国现有的相关法律法规及现行政策、我国宏观经济环境无根本变化；

③国家经济政策无根本变化假定：国家相关年利率、费率、地方税标准及征收率、政策征缴花费忍不发生变化；

④无不良影响假定：没有其他人力资源不可抗力因素及不可预测因子对企业造成严重不良影响；

⑤没有瑕疵假定：企业没有权利属缺陷事宜，或存有的所有权缺陷事宜已经全部揭露。

（2）运营假定

①连续使用假定：企业在未来预测期长期运营、财产连续使用；

②一致假定：预测分析期限内企业所使用的会计制度与标准日在很大层面保持一致，具备持续性和对比性；

③业务流程平稳假定：经营范围与服务基本上保持一致，或者其转变可做出预估这可能会完成；

④方向一致假定：企业在现有管理模式和管理水平的前提下，业务范围、的方式和现阶段方位保持一致；未来预测期公司运营有关被告方是负责任的，且高管有实力担任其义务，在预估期关键管理者和技术人员根据标准日情况，不出现影响到运营变化的重大变动，管理方法团队稳定发展趋势，管理方案不出现影响到运营的重大变动；

⑤简单再生产假定：企业每一年计提累计折旧能够满足企业保持固资经营规模需要资金投入更新开支，此类对策足够维持公司的经营生产量得到不断；

⑥现金流量方位假定：假定企业预测分析期现金流量获得方法历时中获得。

（3）特殊假定

①假定企业所涉及资产购买、获得等环节均符合我国相关法律法规要求；

②除已公布状况外，假定企业所涉及财产按现阶段的或明确主要用途、目标和应用的形式、经营规模、工作频率正常使用；

③除已公布状况外，假定企业所涉及财产不会有质押、起诉被查封等状况；

④假定企业所涉及财产产权明晰，不属于一切质押权、地役权，并没有受侵害或没有别的压力性限定，没可能存有未付款购买款等连同债务及定价范畴之外的法律风险；

⑤除却被告知或公布的状况之外，企业以及所涉及到的房屋建筑、设施等权益资本没有影响其连续使用的重要技术故障，该等财产当中存有对它的价值有不良影响化学物质，该等财产所在城市无危险物品及其它有危害自然条件对于该等资产净值造成不利影响。

经数据分析，2018年末至2022年末商誉减值测试中的重要假定未发生变化。

3、2018年末至2022年末商誉减值测试的关键所在参数对比剖析

（1）各预测分析期营收增长率及税前利润年增长率变化情况剖析

海南瑞泽以标准日2017年4月30日的广东省绿润分析报告为企业并购标价依据，在后期运营过程中，结合公司市场情况和行业转变、广东省绿润实控人变更，销售业绩对赌协议期满，广东省绿润原实际控制人离职等一个新的状况，以近期本年度运营数据为载体，融合广东省绿润手中合同书及对于未来期内预测,对中后期预测分析营收增长率开展调整。

2018年末至2022年末商誉减值测试各预测分析期营收增长率及税前利润年增长率变化情况见下表所显示：

企业：人民币元

①2018年主营业务收入预测分析年增长率及息税前利润率变化比较分析

2016年，广东省绿润实现营收37,902.01万余元，较2015年增长幅度约31%，根本原因是系业务流程规模大的北滘处理站2015年8月投入使用，别的新中标项目于2016年逐渐进行经营，其收益增长空间获得进一步释放。

2017年广东省绿润实现营收43,142.79万余元，较2016年增长幅度约14%，2018年实现营收49,034.29万余元，较2017年增长幅度约14%，主营业务收入较原回收分析报告的收入预测53,072.77万余元，降低了约4,000万余元，根本原因是原预计的珠海市某环卫项目因事延迟造成。

经比照2016至2018年近三年的主营业务收入提高状况，充足剖析往年收入增加缘故前提下，融合往年主营业务收入增长态势，2019年主营业务收入预测分析主要来自高管依据在手订单，及其比较大不确定性的预估新增加合同书产生，该结论系高管通过研究确定的财务预算总体目标；针对2020年主营业务收入预测分析主要来自高管依据在手订单，及其比较大不确定性的预估新增加合同书产生；针对2021年及以后本年度则主要根据在手订单，以及企业发展趋势年增长率、市场供需状况综合性明确，最终决定2019年、2020年、2021年、2022年、2023年营收增长率分别是15.93%、16.01%、13.28%、-0.67%、-6.12%。

②2019年主营业务收入预测分析年增长率及息税前利润率变化比较分析

2019年实现营收62,502.55万余元，较2018年预测分析主营业务收入56,845.90万余元提升5,656.65万余元，主要是因为公司的环境整治工程业务新增加主营业务收入12,496.46万余元，和原预测分析收益对比增强了9,319.14万余元；而市政环卫园林养护业务与去年对比，基本上维持差不多，和原预测分析对比下降3,669.96万余元；其根本原因是原预测一部分市政工程园林养护业务流程新项目有一定的延迟执行，及其环境卫生行业竞争日趋猛烈，一部分参加者为了获得新项目廉价招投标，促使广东省绿润在外部地区未获得显著进度，而环境整治工程业务获得了比较大提升，成功中标好多个比较大的新项目。

2020年主营业务收入预测分析主要来自高管依据在手订单，及其概率比较大的其中不少预估新增加合同书产生，该结论系高管通过开会讨论确立的财务预算总体目标；针对2021年主营业务收入预测分析主要来自高管依据在手订单，及其概率比较大的其中不少预估新增加合同书产生，营收增长率仍连续保持在和2019年同一增长速度；伴随着前几年在手订单的不断完成，预估2022年及以后主营业务收入将再也不会保持比较高年增长率，2022年及以后本年度则主要根据在手订单，以及企业发展趋势年增长率、市场供需状况综合性明确，最终决定2021年、2022年、2023年、2024年、2025年营收增长率分别是29.06%、-14.78%、-4.90%、-2.08%、0.68%。

③2020年主营业务收入预测分析年增长率及息税前利润率变化比较分析

2020年实现营收83,378.23万余元，较2019年预测分析主营业务收入80,664.10万余元提升2,714.13万余元。2020年主营业务收入同比增加39.07%，其根本原因是：A、生活垃圾处理的清理、搜集、运送、解决、处理业务流程新招标好多个较大型新项目，于2020年开始实施；B、2020年给予日常生活服务业务增值税免税使收入增长；C、自2020年5月1日逐渐，采用垃圾填埋、焚烧处理的方式对废料开展系统化解决业务流程增值税率由13%降到6%，造成收入增加；D、当初工业垃圾处理紧急新项目增加，产生收入提高。

2021年主营业务收入预测分析主要来自高管依据在手订单，及其概率比较大的其中不少预估新增加合同书产生，该结论系高管通过开会讨论确立的财务预算总体目标；针对2022年主营业务收入预测分析主要来自高管依据在手订单，及其概率比较大的其中不少预估新增加合同书产生，预估2022年及以后主营业务收入将持续下滑，2023年及以后本年度则主要根据在手订单，以及企业发展趋势年增长率、市场供需状况综合性明确，最终决定2022年、2023年、2024年、2025年、2026年营收增长率分别是-17.72%、-8.35.%、5.53%、-0.62%、-0.83%。

④2021年主营业务收入预测分析年增长率及息税前利润率变化比较分析

2021年实现营收59,739.38万余元，较2020年预测分析主营业务收入62,063.49万余元降低2,324.11万余元。与此同时，2021年主营业务收入同比减少27,182.32万余元，降低百分数为31.27%，在其中，工业垃圾处理业务流程同比下降8800万余元，降低力度61%；环保工程整治业务流程同比下降13,300万余元，降低力度92%。

其主要因素为：A、2021年下行压力增加，累加规模性减税政策，及其受总体环境和房产调控危害，地区财税收入下降，全国各地地方财政状况广泛趋紧，缩紧对市政环卫的开支，广东省绿润主营地区当初释放出来的环境整治工程项目较往年大幅度减少，导致原预计的环境整治工程业务没有新项目承接，这部分收益没有达到预估。B、原实际控制人在业绩承诺到期时早已撤出公司管理角色，新一任高管无法给公司增量业务适用，以往数次中标的日常生活垃圾焚烧飞灰运送解决服务2021年招投标不成功。C、企业资金短缺，乏力承揽一个新的工程项目，战略上以保持原来业务流程、原来市场占有率为主导，外地跨地域业务拓展进度缓慢，新增加业务流程少。D、在项目评估上，企业大量侧重于工业垃圾及危险废物固体废物处理业务流程的研发，针对环境卫生业务流程，更重要的是选择优质企业，防止低毛利率及资金回笼差业务流程。

依据“自然环境远古传说”（它为一家自然环境服务业大数据挖掘与检测的服务平台）跟中国环境保护产业研究会统计数据显示，2021年全国各地环境卫生销售市场中标项目及中标单位总共17,625项，招标总额总共2,090.2亿人民币，近三年相差不大，第一年服务项目额度总共663.81亿人民币，同比增加15.1%，环境卫生行业整体规模庞大；截止到2021年12月31日，全国各地进行市区（第一轮）环卫市场化改革创新的各区县数量达到2010个，市区环卫市场化率是70.50%，在其中，广东省、河北省、安徽省三地的市区环卫市场化率超过90%，江西省、福建省、贵州省、山东省、浙江省五地市区环卫市场化率超过80%，陕西省、新疆省、青海省、藏区、黑龙江省五地市区环卫市场化率小于50%。而广东省绿润所在地环境卫生销售市场社会化率已经超过90%，增加量室内空间快速耗光，各环卫企业进到存量空间社会化市场竞争，环境卫生销售市场单一化高，存量空间依赖于更换要求，行业竞争愈发激烈。

工业垃圾处理和环境整治工程业务会受到市场的需求危害，一般服务年限短，可变性也较大，销售市场同质竞争下毛利率降低，累加房产调控危害，各级政府财政性资金广泛趋紧，广东省绿润2021年工业垃圾处理业务流程有所下降，环境整治工程业务则大幅降低。对于这类业务流程，将来收入预测关键根据历史业务开展情况及管理人员的预算目标开展。

工业垃圾处理和环境整治工程业务会受到市场的需求危害，一般服务年限短，可变性也较大，销售市场同质竞争下毛利率降低，累加房产调控危害，各级政府财政性资金广泛趋紧，广东省绿润2021年工业垃圾处理业务流程有所下降，环境整治工程业务则大幅降低。对于这类业务流程，将来收入预测关键根据历史业务开展情况及管理人员的预算目标开展，综上所述，明确2022年、2023年、2024年、2025年、2026年营收增长率将不断下降，分别是-17.72%、-8.35%、5.53%、-0.62%、-0.83%。

⑤2022年主营业务收入预测分析年增长率及息税前利润率变化比较分析

2022年实现营收52,601.02万余元，较2021年预测分析主营业务收入49,152.98万余元提升3,448.04万余元。与此同时，2022年主营业务收入同比减少7,138.36万余元，降低百分数为11.95%，在其中，工业垃圾处理业务流程同比下降2,022.77万余元，降低力度37.54%；环保工程整治业务流程同比下降440万余元，降低力度40.71%，广东省绿润2022年工业垃圾处理业务流程不断降低，环境整治工程业务亦不断降低。

2023年2月广东人民政府办公厅颁布了《关于印发广东省新污染物治理工作方案的通知》（粤府办〔2023〕2号），网站发布《广东省新污染物治理工作方案》（下称“计划方案”），强化对持久性有机污染物、内分泌干扰物、抗菌素等新污染物整治，以有效防范新污染物环境与健康风险性为基础，不断完善新污染物社会治理体系。伴随着这一政策的落实与实施，预估环境整治工程类项目会再次将来3年之内在存量项目的前提下，维持比较低力度的提升。对于这类业务流程，将来收入预测关键根据历史业务开展情况及管理人员的预算目标开展.

综上所述，通过对历史时间销售业绩和今后市场需求分析，广东省绿润的盈利情况逐步保持稳定，广东省绿润发展方向大部分还是以保持原来业务流程、原来市场占有率为主导，2022年主营业务收入预测分析主要来自高管依据在手订单，及其概率比较大的其中不少预估新增加合同书产生，以及企业发展趋势年增长率、市场供需状况综合性明确，最终决定2023年、2024年、2025年、2026年、2027年营收增长率分别是-15.68%、0.21%、-0.56%、-2.66%、0.00%，营收增长率具备合理化。

（2）2018年末至2022年末商誉减值测试各预测分析期息税前利润率变化剖析

税前利润的差别一般是由利润率预测变化所引起的，2018年至2022年间，广东省绿润利润率整体呈现不确定性降低，且跌幅很大，促使各预测分析期息税前利润率变化比较大。

自2016年后半年海南瑞泽参股子公司至今，广东省绿润得到参考上市企业丰富多样的管理心得，提升了管理能力和成本管理幅度，对企业的成本等多项管理方法也起到了标准并改善的功效。并且由于北滘处理站的利润率水平高，随着北滘处理站收益占公司主营业务收入比例明显提高，企业整体利润率水准逐步提高；加上广东省绿润一部分项目合同含有依据通胀和生活垃圾处理量等多种因素调减收费标准价格相关条款等多个方面条件的限制，促使2017年利润率有所增加。

2018年利润率明显下降，根本原因是将工人社保费从期间费用转移至主营业务收入中计算，从而造成利润率、管理费用率均降低。

2019年毛利率下降，根本原因是高利润率新项目占有率明显下降、员工工资升高及其部分项目的燃料费、折旧费用、摊销费相关费用支出增加导致。

2020年达到的利润率为36.61%，较原预测分析利润率33.62%，上升了3.00%，上升幅度为8.92%；分业务流程看，市政工程环卫工作园林养护业务利润率同比增长4.74%，上升幅度为13.51%，环境整治工程项目的利润率同比减少9.01%，降幅为29.28%。市政工程环卫工作园林养护业务流程利润率转变的主要原因是：①2020年给予日常生活服务业务增值税免税，造成收入增加；②自2020年5月1日逐渐，采用垃圾填埋、焚烧处理的方式对废料开展系统化解决业务流程增值税率由13%降到6%，造成收入增加；环境整治工程业务利润率转变的主要原因是：《珠海斗门区全面推行河长制河道整治工程施工工程项目》成本超过预期，降低了总体利润率。

2021年达到的利润率为22.24%，较原预测分析利润率36.61%，下降14.37%；分业务流程看，市政工程环卫工作园林养护业务流程2021年的利润率23.53%，同比减少14.51%，环境整治工程项目的利润率-39.84%，同比减少61.60%。市政工程环卫工作园林养护业务流程利润率转变的重要原因有：A、随着现代、人民群众生态环境保护意识的增强和创建卫生城市的实施，各级政府对市政环卫严格监管规范大幅度提高，增强了环境卫生资产使用体验专项审计调查，具体表现在：加强日常安全巡检验收标准，提升查验次数，严格管理依照投标书配置项目管理人员及设备，且不能在各个新项目中间随便激发等，从而造成人力、物耗、设备选型等相对应的成本上升；B、2021年成品油价快速上涨，柴油机自年初5600/吨，上升到年底的7000/吨，柴油机增涨贴近1400元/吨，成本上涨造成毛利率下降；C、个人社保减少（自2020年2月起止2020年12月分阶段减少公司养老保险金、失业险、工伤险单位缴费一部分）、生活服务业免征增值税等有关税收优惠政策期满完毕，对比2020年，成本增加。D、依据国家财政部2021年2月2日公布的《企业会计准则解释第14号》，对BOT、PPP工程项目的相关资产（垃圾分选系统软件、废水处理扩充工程等）作出调整，确定其相对应的收益、成本费，因为该一部分修建新项目毛利率低，降低了总体利润率。

环境整治建筑项目中的一些建筑项目在2021年开展合同的变更，新项目具体工程量清单比早期预计的工程量清单少，项目投入总成本没法降低，造成环境整治工程类项目2021年利润率为负数。

2022年，完成利润率20.97%，较预测分析利润率23.65%下降2.68%，分业务流程看，市政工程环卫工作园林养护业务流程2022年的利润率22.97%，同比减少0.91%，环境整治工程项目的利润率11.93%，同比增加51.77%。市政工程环卫工作园林养护业务流程利润率未出现明显变化，其降低主要因素系员工工资升高及其2022年燃料价钱的不断高位等原因导致，环境整治工程项目利润率变化比较大大多为2019年斗门区全面实施环境保护河道整治工程工程项目在年度实现提高效益，与往年亏本产生很大差别而致。

综上所述，2018年至2022年间，受企业本身运营及外部环境环境变化，广东省绿润利润率变化呈波动下滑趋势，各本年度危害利润率转变的影响因素不断危害企业的未来营运能力，从而导致各本年度减值测试预测分析期息税前利润率不一致，具备合理化。

（3）各预测分析期税前工资贴现率转变剖析

①往年商誉减值测试贴现率的技术方案及参数信息剖析

依据政府会计准则的相关规定，为了能资产减值测试的效果，测算财产未来现金流量现值时所使用的贴现率应该是体现目前市场资金时间价值及资产特定风险的税前工资年利率。该贴现率是公司在购买或是投资资产时所规定的必要收益率。商誉减值测试在确认贴现率时，首先要考虑以这个资产债券收益率为基础，但考虑到该财产利率不能从销售市场得到，因而应用取代年利率可能。

2018年末至2022年商誉减值测试，在可能取代年利率时，均选用的是税前工资加权平均资本成本（RWACC）做为折现率计算实体模型。

加权平均资本成本是把公司多种多样长期资金的风险与收益融合考虑到确立的资本成本；公司长期性自有资金包含持股人、债卷、银行借款、融资租赁业务和其他综合收益等；债务人和公司股东将资金分配某一特定公司，都期待其投资的经济成本获得赔偿；加权平均值成本费是一种以某类融资方式所筹集资本占总资本的占比为权重值，对各类融资方式所获得的某些资产成本开展加权平均值测算获得资金成本。计算方法如下所示：

在其中：E一利益的商业价值

D一负债的商业价值

Re一权益资本成本

Rd一债务资本成本

T一法律规定所得税税率

在其中，权益资本成本全部采用资本资产定价模型（CAPM）测算，计算方法如下所示：

在其中：Rf一无风险报酬率

β一权利的系统软件风险度

Rm一销售市场平均收益

ERP（Rm－Rf）一销售市场无风险利率

Rs一特定风险回报率

②2018年末至2020年末贴现率参数信息及转变剖析

2018年末至2022年商誉减值测试各预测分析期贴现率详尽参数对比见下表所显示：

贴现率各类主要参数变化情况剖析：

从以上可以看出，2018年末至2022年底商誉减值测试的贴现率分别是14.29%、13.33%、12.93%、11.40%、11.05%。贴现率呈不断下降发展趋势，会受到领域系统性风险及债务资本成本产生的影响。

1）系统软件风险度βL不断下降

经数据分析，2018年至2020年末权利的系统软件风险度β值不断下降，详细下列：

从以上可以看出，选择的同业竞争相比类上市企业Beta值不断下降，表明环卫行业系统性风险总体不断下降。2022年，选择的可比公司中，剔除了营运资本差异很大的几家后，从而选择的3家相比上市企业去除金融杠杆调节Beta均值为0.2996。选择全过程如下所示：

第一轮挑选，主要是针对环境整治有关的上市公司资本结构数据分析及其T检测，实际见下表：

据以上，第一轮挑选，共选择11家环境整治有关上市公司，去除营运资本差异很大及T检测未通过的4家公司分别为福龙马、中电环保、永清环保、伟明环保，剩下7家进到第二轮挑选。

第二轮挑选，主要是针对无会计相当不错贝塔βU展开分析比照，实际见下表：

据以上，第二轮挑选，共选择7家公司，去除β差异很大及营业收入种类差异很大的四家分别为东江环保、中国天楹、清新环境、维尔利。从而选择的三家可比公司为瀚蓝环境、启迪环境、兴源环境。

通过以上二轮挑选，最终决定3家环境整治相关企业在评定标准日无财务杠杆系数初始β系数的算数平均值0.2996，测算CMPA的软件风险度，见下表：

2）债务资本成本不断下滑

在我国，对债务资本成本的一个有效可能是把销售市场公允价值短期内或长期银行房贷利率结合在一起的一个可能。现阶段在我国，只有少数国营企业知名企业或地区重点工程项目才能够获得批准发行债券。实际上，我国目前还没有构建起真正意义上企业证券市场，虽然有一些企业债券是能够买卖交易。但是，另一方面，官方发布的银行贷款利率是能够所得到的。因而选择官方发布的5年开始银行贷款利率做为债务资本成本。往年债务资本成本选择全过程见下表所显示：

2014年11月22日以后，金融企业rmb货款利率时限级别简并为一年之内（含一年）、一至五年（含五年）和五年以上三个级别。2015年10月24日起，在我国借款利率基准了也下调0.25％，一年以上（含一年）利率为4.35%；一年至五年（含五年）利率为4.75%；五年以上为年利率4.9%，2015至2019年货款利率实行以上银行贷款利率。2019年8月之后，中央人民银行受权全国各地银行间同业拆借核心按时发布市场报价利率，自2020年至2022年底，5年及以上LPR由4.65%下调至4.3%，不断下滑。

综上所述，受领域系统性风险及债务资本成本产生的影响，贴现率呈不断下降发展趋势，具备合理化。

中审众环会计事务所（特殊普通合伙）出具了有关表明，详细《〈关于对海南瑞泽新型建材股份有限公司2022年年报的问询函〉有关问题的回复》（众环综字(2023)1700004号）。

三、年度报告表明，报告期，你公司合同账面净值总金额68,472.22万余元，合同资产减值实际损失为39,482.00万余元，在其中罗甸县旅游配套设施基本建设PPP项目及六枝特区关寨镇农村人居环境整治精准脱贫PPP新项目共计提减值损失36,947.44万余元。同期相比合同书资产减值准备计提金额为19,848.91万余元。贵公司表述合同资产减值准备计提提升的主要原因主要系PPP项目延期，招标方无法按照合同约定执行，预期信用损失将扩大，造成计提资产减值准备提升。麻烦你企业融合新项目顾客的资信状况、资金回笼确保、履约情况、有待资金投入以及由来、彼此是不是存在分歧等，表明相关业务持续推进的可行性分析、减值准备计提的无偏性。

企业回应：

1、融合新项目顾客的资信状况、资金回笼确保、履约情况、有待资金投入以及由来、彼此是不是存在分歧等，表明相关业务持续推进的可行性分析

（1）顾客的资信状况、资金回笼确保、履约情况、彼此是不是存在分歧

罗甸县旅游配套设施基本建设PPP新项目客户为罗甸县林管局，六枝特区关寨镇农村人居环境整治精准脱贫PPP新项目客户为六枝特区住房和城乡建设局，二者均是贵州县市级当地政府行政机关，双方对项目执行情况无纠纷案件和异议，现阶段存有的关键问题是不可以就已完工一部分立即分配资金清算。

2022年末，贵州省我省债务余额12,470.11亿人民币，在其中一般债务余额6,588.69亿人民币，重点债务余额5,881.42亿人民币。按地区政府债务余额和2022年GDP进行对比，贵州省的负债比率61.8%，排国内第二。2022年贵州区级一般公共预算收入582.4亿人民币，粗略地测算，贵州省的债务总产量则是财政总收入的21.4倍。2022年12月30日，遵义市桥梁基本建设（集团公司）有限责任公司上线了银行借款改制方案，约定书延长贷款期限20年，前10刚满还息不到期还本，年化利率为3.00~4.5%，后10年分期还本。

2023年4月12日，贵州省人民政府发展研究中心发文称，对贵阳市、贵安、遵义市、毕节、六盘水等地区组织开展了解决贵州省地方债务状况专题调研。调查发现，债务危机已经成为摆放在各级政府眼前重要又很迫切需要问题。公司项目顾客皆在贵州下级县里，偿还能力和资金回笼确保比较有限。

（2）有待资金投入以及由来及其相关业务持续推进的可行性分析

罗甸县旅游配套设施基本建设PPP新项目于2023年3月，由政府带头政府部门、城投集团、大兴区园林景观、罗甸兴旅负责人开展会议沟通，并达成一致，不会再提升地区政府隐性债务，针对已经完成转交的18身高新项目统一由林管局承担带头确定已经完成工程验收及转交工作中，对于未完成的11身高新项目，由国家方按流程挑选第三方公司对接，项目总投资保持在1,000万余元之内结束，资产从项目投资剩下信用额度中处理。新项目未执行一部分再次实行不具备可行性分析。罗甸县旅游配套设施基本建设PPP新项目2019年至2023年4月，本地行政机关已分配可行性分析空缺补助资金15,828万余元，罗甸兴旅具体接到资产3,255.52万余元。

六枝特区关寨镇农村人居环境整治精准脱贫PPP新项目已经在2021年12月进行转交，进到经营预估有待资金投入100万余元落实整改，资产可以从项目投资剩下信用额度中处理。新项目未执行一部分再次实行不具备可行性分析。

2、减值准备计提的无偏性

公司使用预期信用损失模型，即自始至终依照等同于全部持有期内预期信用损失金额计量检定其损害提前准备，在计量检定合同资产预期信用损失时，按照其信贷风险特点，参考历史时间信用损失工作经验，并确定创新性信息内容来确认该合同资产的预期信用损失。

依据政府会计准则的相关规定，为了能资产减值测试的效果，测算财产未来现金流量现值时所使用的贴现率应该是体现目前市场资金时间价值及资产特定风险的税前工资年利率。该贴现率是公司在购买或是投资资产时所规定的必要收益率。此次测试时，企业在确认贴现率时，首先要考虑以这个资产债券收益率为基础，但考虑到该财产利率不能从销售市场得到，因而应用取代年利率可能。

在可能取代年利率时，企业充分考虑到财产隶属建筑行业的资金时间价值和其他一些要素，根据客户加权平均资本成本（WACC）实体模型作适当调整后确定。调节时，考虑到了与资金预估现金流相关的特定风险以及其它相关政治风险、贷币风险与价格波动风险等。

选用WACC实体模型明确贴现率r计算公式如下所示：

WACC=E/(D+E)×Ke+D/(D+E)×Kd

在其中：Ke：权益资本成本；

Kd：债务资本成本；

E：权益资本成本的商业价值；

D：债务资本的商业价值；

D/E：选用可比公司平均营运资本为企业战略目标营运资本。

①权益资本成本Ke的明确

此次计算按资本资产定价模型（CAPM），来决定权益资本成本Ke，计算方式如下所示：

Ke=Rf+β×ERP+Rs

式中：

Ke一一权益资本成本；

Rf一一无风险报酬率；

β一一风险度；

β=βu×(1+(1-t)×(D/E)

βu一一可比公司的期望无金融杠杆销售市场风险度；

ERP一一经营风险超额收益率；

Rs一一财产特有风险调整系数；

②债务资本成本Kd的明确

Kd一一选用最佳银行贷款利率做为债务资本成本Kd；

因为在预估资产将来现金流时均以税前工资现金流做为预测分析基本的，而用以可能贴现率的前提是税后工资的，理应把它调整至税前工资的贴现率，这样有利于与财产将来现金流的可能基本相一致。

依据税前工资现金流量/税前工资贴现率=税后工资现金流量/税后工资贴现率，先测算明确选用税后工资现金流量和税后工资贴现率使用价值，再带入税前工资现金流量，测算获得税前工资贴现率，测算获得建筑行业贴现率为11.08%。

预期信用损失率=违约率*违约损失率（权重计算）

依据上述检测结果，基础理论预期信用损失率是47.16%，根据谨慎原则，企业按50%记提，高过基础理论预期信用损失率（47.16%），财产减值准备计提充足。

中审众环会计事务所（特殊普通合伙）出具了有关表明，详细《〈关于对海南瑞泽新型建材股份有限公司2022年年报的问询函〉有关问题的回复》（众环综字(2023)1700004号）。

四、贵公司2012年1月13日与琼海市鑫海混泥土有限责任公司（下称“琼海市鑫海”）股东康俊国、周军强和宋溪晖签订了《委托经营协议》，企业接纳其授权委托对琼海市鑫海开展运营管理，期为10年，后面承诺授权委托经营期限延至2028年2月22日止，共14年。委托经营期内，贵公司保证琼海市鑫海公司股东每一年从琼海市鑫海获得固收450万余元，琼海市鑫海托管期完成的盈利超量一部分做为委托管理费用由自己企业具有，亏本由自己企业担负。贵公司获得了琼海市鑫海的会计与经营决定权，但是你企业对琼海市鑫海委托经营前设备财产只具有所有权，对委托运营前琼海市鑫海的债务不具有使用权和处理权。麻烦你企业融合上述所说情况，详尽论述贵公司对其琼海市鑫海委托前设备财产、债务无处理权、使用权前提下，将其作为合并报表范围的原因和合理化。

企业回应：

我们公司依据与康俊国、周军强和宋溪晖（以下统称“招标方”）签署《委托经营协议》对琼海市鑫海开展运营管理，以琼海市鑫海名义自主经营，同时也为确立权责利关联，协议书确立：对委托经营前招标方运营管理琼海市鑫海期内所形成的债务、负债进行清洗，针对委托经营前所形成的债务、负债由甲方具有或担负，为了便于招标方清除工作交接前债务，企业允许为业主在琼海市鑫海保存一个一般银行结算账户，与此同时，相互配合招标方清除债务，这部分债务、负债不计入合并范围；委托经营期内，因委托经营而引起的债务由我们公司自主具有或担负；对委托经营前琼海市鑫海的设备资金进行汇总，编写《设施资产清单》，委托经营期内由我们公司进行监管、应用，开展生产运营，如果因自然磨损或是报废届满而无法继续所使用的，我们公司具有更换支配权；针对已经到达合理使用期限的有关设备、设备报废处理时，由甲方书面确认核实后，在《设施资产清单》里做相对应删剪；转交后设备由我们公司操纵，按公司的会计制度开展折旧费、摊销费，管理方法、检修，开展成本费、费用核算；委托经营期内，我们公司每一年应收取委托管理费用=当初达到的扣减折旧费、摊销费和管理费前盈利-固收-琼海市鑫海应缴公司得企业所得税；我们公司将掌控的之上《设施资产清单》的财产列入合并范围。我们公司委托经营期满后，根据《设施资产清单》由我们公司向甲方开展转交。

依据《委托经营协议》，委托经营期内，我们公司有权利在琼海市鑫海经依规核准企业经营范围内，对琼海市鑫海经营宗旨、政策和建设规划进行调整和优化，确定琼海市鑫海的业务发展方向和实际运营的产品类型、产品品种、规格型号；确定购置、生产制造、营销等运营事宜，对外开放开拓市场，签署和履行；委任和人事任免及调节高管人员；调节内部结构组织机构及岗位工作职责及人员聘请、保险缴费、工资福利待遇等重大事情；确定会计、税款缴纳等重大事情；制定正常的经营活动所需资金的融资方案等，不会受到招标方干预。

委托经营期内，每一个会计期间结束后，我们公司授权委托会计事务所对琼海市鑫海开展财务审计。依据约定书，我们公司保证招标方从琼海市鑫海获得固收，由琼海市鑫海开展股东分红，由我们公司代办，抵充我们公司预付款招标方固收所形成的其他非流动资产；琼海市鑫海纯利润超出固定收益部分成我们公司需向琼海市鑫海收取委托运营酬劳（管理费），由我们公司向琼海市鑫海出示管理费税票；当琼海市鑫海当初完成的收益低于合同约定的固收时，由我们公司补充招标方，我们公司不往琼海市鑫海扣除委托管理费用。

总的来说，我们公司积极与招标方签署《委托经营协议》合同分配，以琼海市鑫海名义自主经营，有权利确定琼海市鑫海会计和企业决策、共享经济收益、担负经营损失，独立应用琼海市鑫海的基础设施财产，完成了对琼海市鑫海控制，在委托经营期内，琼海市鑫海控制权还本公司所有，故我们公司自委托经营开始将琼海市鑫海的基础设施财产（截至2022年底基金净值为38.65万余元，已经在2018年度提足折旧）、委托经营期内所形成的债务、负债列入合并范围，具备合理化。

中审众环会计事务所（特殊普通合伙）出具了有关表明，详细《〈关于对海南瑞泽新型建材股份有限公司2022年年报的问询函〉有关问题的回复》（众环综字(2023)1700004号）。

五、年度报告表明，长期贷款一部分“截至2022年12月31日，罗甸PPP新项目借款本金已逾期2,770.00万余元”。麻烦你企业补充披露就得项目与银行贷款贷款展期承诺。

回应表明：

贵州罗甸兴旅项目投资开发有限公司（下称“罗甸兴旅”）为罗甸县旅游配套设施基本建设PPP工程项目的运营主体，公司全资子公司三亚新大兴区园林生态有限责任公司（下称“大兴区园林景观”）持仓79.997%。

因为罗甸县旅游配套设施基本建设PPP项目延期及业主单位无法按照约定时长付款空缺性补贴，罗甸兴旅没法按原先的房贷还款方案还款借款本金。2022年12月，罗甸兴旅向贷款机构递交了《关于公司贷款本金展期及利率调整的申请》。

为了更好地推进项目贷款本息贷款展期及银行利率调整事项，2023年3月，由政府带头政府部门、城投集团、大兴区园林景观、罗甸兴旅负责人开展会议沟通，就妥善处理银行借款付息、妥善处理大兴区园林景观股权退出罗甸兴旅事项达成一致，由国家方带头促进贷款机构及时完成贷款本息贷款展期及借款央行降息调节、政府部门方探寻满足条件的第三方机构承揽大兴区园林景观所持有的罗甸兴旅所有股份。

截止到2023年5月12日，政府部门方、罗甸兴旅、贷款机构正在进行中积极沟通，并未签署正规的书面协议。

特此公告。

海南瑞泽新型建筑材料有限责任公司

股东会

二〇二三年五月十二日