最近几年，销售市场波澜起伏。做为私募基金经理，我感触甚多，其中最大的一个感受就是投资需有唯物辩证周期时间逻辑思维。不但领域有周期时间，市场风格也是有周期时间。周期时间的表象是行业景气指数的变化，在二级市场表现为市场和业绩的上升、降低，股价涨跌幅，估值的多少。因为产业周期和市场周期交错起伏，二级市场会展示出较产业周期更大的波动。
周期时间起伏是在所难免的，因此即使致力于发展行业投资，依然要具有唯物辩证周期时间观念。在这个市场一致预期太高、长期性欧赔极差的环节，要高度重视兑付盈利，避开很有可能的时间翻转风险性。在这个市场一致预期非常低、长期性赔率较高的环节，要勇于反向合理布局，掌握形势翻转机遇。
回望2023年，科技成长版块表现较好，主要受益于全世界大一点的自主创新周期时间，特别是AI（人工智能技术）大模型，及其无人驾驶、机器人等创新驱动发展。一个新的自主创新周期时间极大提升了上中下游领域的发展空间，开启了有关硬件软件公司的成长吊顶天花板。
2023年科技成长版块变化较大。深入分析来说，主要有两类企业股票波动比较大。一类要以光纤模块为代表产业链上游企业。AI的火爆推动其订单和业绩增长，市场热度升高催化反应企业股票上涨。但是，由于市场预测过度一致，有关股价短时间透支未来上涨幅度，造成股票波动比较大；此外一类要以文化传媒、电子计算机为首的应用型企业，这种公司短期业绩并没有变好，很多企业乃至没有产品，交易的是其长期发展前途。因而，销售市场情绪变化也造成股票价格大幅波动。
我比较青睐投资业绩可以兑现的企业，不容易配备比较多持仓在“说故事”的企业上。简单的说，便是配备销售业绩可以兑现的高成长性企业，特别是龙头企业，可是当交易十分拥堵以至预估过高时，还要做些波段的赢利兑付实际操作。
未来展望2024年，国内核心算率、大模型等多个方面将来都能够获得比较大进度，到时候TMT（高新科技、社会媒体通讯）版块也有可能有较好主要表现。
具体而言，在创新领域，关键看中AI运用、AI国内算率、无人驾驶等多个方面。经过一年的不断积累发展趋势，2024年国内外会逐渐涌现出一批AI运用企业，针对在其中理清商业运营模式、处理客户的需求、能大幅提升用户付费率、ARPU（每客户收入水平）的AI运用企业，会有较大的成长机会。AI国内算力和无人驾驶在2024年均将进入快速发展阶段，伴随着算率芯片国产化替代、无人驾驶的覆盖率提高，有关业绩可能有比较大提高。
在周期时间行业，我比较看中顺周期板块，例如工业芯片、通讯芯片及it行业。中国经济发展拥有夯实的基础和巨大的潜力，随着国内对中国经济悲观预期的扭曲，顺周期角度的企业有销售业绩、公司估值双击鼠标的发展潜力和机遇。
（招商基金 翟相栋）
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