◎农银汇理基金固定收益部固定收益部
助理基金经理 姜安琪
目前，一年期银行间存单利率在2.40%阻力位窄幅波动，市场博弈情绪强烈。我们认为银行间存单利率仍有下降的可能性，银行间存单长期存单具有一定的配置价值。
从资本情况来看，在经济复苏的背景下，流动性将保持合理充足的状态，资本价格快速收敛的可能性较低。以资本价格为定价锚点，一年期银行间存单利率与DR007（月移动平均利率）的历史平均利差约为40个基点。目前，银行间存单利率对应的隐含资本价格中心接近政策利率的2.0%。
目前，DR007仍处于下行区间，市场预计将进一步降息，资本利率仍可能大幅下降，推动银行间存单长期利率进一步下降。
在信用债券方面，目前的信用利差已经压缩到一个较低的位置。考虑到税收和流动性等因素，短期主要配置机构不愿意参与信用债券。此外，在银行存款利率下调后，存款向现金管理产品的转移仍然存在，现金管理产品的配置需求进一步挖掘了长期银行间存单的成本效益优势。
从银行间存单供应的角度来看，由于信贷交付节奏放缓，银行间存单的发行意愿降低。自4月底以来，银行间存单一级市场募集量较少，价格上涨意愿不强，银行间存单供应相对较弱，同时限制了银行间存单二级市场利率的进一步上升。
从目前的角度来看，长端银行间存单仍具有配置价值。在具体的投资经营水平上，必须重点关注资本边际变化、信贷交付和投资者行为，及时调整投资策略。（CIS）
未经数字化报网授权，严禁转载或镜像，违者必究。
特别提醒：如内容、图片、视频出现侵权问题，请发送邮箱：tousu_ts@sina.com。
风险提示：数字化报网呈现的所有信息仅作为学习分享，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。本网站所报道的文章资料、图片、数据等信息来源于互联网，仅供参考使用，相关侵权责任由信息来源第三方承担。
Copyright © 2013-2023 数字化报（数字化报商业报告）
数字化报并非新闻媒体，不提供新闻信息服务，提供商业信息服务
浙ICP备2023000407号数字化报网（杭州）信息科技有限公司 版权所有